2010年12月宏观经济数据简评：国内经济趋于平稳防控物价持续进行
渤海证券分析师 杜征征
点评：近期公布的去年12月份宏观经济数据显示，宏观调控效果逐渐显现，中国经济复苏趋于稳定。2011年，仍面临着国内外环境的诸多不确定性，但可通过政策的合理搭配将之部分有效化解。12月PMI指数回落1.3%至53.9%，连续第22个月保持在50%以上，表明制造业总体继续扩张；该指数回落，是货币条件回归常态，加快经济结构调整及稳定物价等多种因素综合影响的结果，属于主动性调整。目前该指数继续保持在较高水平，显示出当前经济增长态势基本平稳。此外，“三驾马车”的超预期平稳运行，也说明国内经济趋于平稳，增长动力尚存。物价持续反弹，且食品价格与非食品价格齐涨。12月CPI略超预期，近期所有农产品价格普涨，尤其是蔬菜类，连续两周环比涨幅在6%之上，未来防通胀压力增大。货币政策，2011年回归稳健，实质上带有较浓重的紧缩意味。短期来看，虽然不能完全排除节前加息的可能性，但概率较小，加息更可能出现在2月中下旬。不过，如果1月信贷继续冲高，针对某几个银行的差别存款准备金率可能会动用。全年来看，不仅要回收以往年份超发的流动性，还要将今年的货币条件逐渐回归常态化，调整压力较大。去年四季度GDP超预期，亦增强了决策层调控的信心。预计全年加息3次左右，存款准备金率动用4-5次。
