海外快评：12月份美国失业率大幅下降

    国信证券分析师：崔嵘

    事项：1月7日美国劳工部公布，12月份美国失业率降至9.4%，10月份为本轮危机以来失业率最高点10.1%；非农就业增长10.3万人。
　　评论：
　　结论：12月份美国非农就业增长不及预期的情形下，失业率仍实现大幅下降，主要源于更多劳动力退出劳动力市场，说明美国经济复苏缓慢，不过前两个月的就业增长大幅上修，也让我们对于就业市场以及经济持续向好抱有信心！私营就业继续增长11.3万人，低于预期的18.0万人，但我们仍维持就业市场持续改善的判断，原因：1）私营就业持续增加；2）“广义”失业率（U6）开始缓步下降；3）平均周工时同比继续增长。分行业来看，制造业决定就业周期，服务业决定就业规模，未来服务业扩张有望带动就业增长。
　　非农就业低于预期打压美元指数，但“美强欧弱”格局决定美元下行空间有限。我们认为，2011年美元指数趋势性走强将是大概率事件！虽然2011年世界经济“美强欧弱”的格局不足以引发美元指数的趋势性反转，但美国经济基本面向好可能导致的美联储政策态度的转变却可能根本扭转市场弱势美元的预期。也就是说，趋势性美元反转的确立需等待美联储会议措辞的根本转变！
　　美股近期表现亮丽更多是经济持续复苏以及美联储维持QE2计划对市场流动性充裕的利好反映，而非对经济大幅超预期增长的反映，目前的市场表现是对前期过度悲观预期的修正。