全景网10月18日讯 10月份的首个完整交易周，上证指数成功攻克了年线，逼近了3000点大关。期间市场风格出现了明显转换：此前一直不被看好的周期性行业，如有色、煤炭、银行等成为本轮行情的领头羊，而前期走强的医药、消费、商业等非周期类板块则表现低迷，甚至出现了显著回调。银河证券认为国内经济企稳有望实现软着陆是本轮上涨的根本因素，而国际新一轮量化宽松政策引发的流动性泛滥是上涨的外因，周期板块的低估值与长期被忽视就成了推动行情的突破口，逼空上涨成为重要的运行特征。

　　随着行情的展开，投资者对行情的性质以及持续性的分歧加大，主要关心的问题有：（1）美元的下跌和上游的上涨是否可持续？（2）反弹还是中期行情？（3）消费股、成长股的调整是否到位？（4）如何抓住板块轮动中的机会？（5）创业板解禁的影响是否已经充分消化？

　　
　　沪指本周突破3000点无悬念 牛市是否来临存在分歧

　　从近期大盘走势来看，沪指已站上年线，而从行业指数来看，还有有2%-3%的拉动能力，因此本周股指存在冲过3000点的可能。
　　
　　爱建证券站在十二五规划、战略性新兴产业、国际市场美元继续下挫、大宗商品、现货黄金继续强劲上涨，这些利好消息的层面上认为牛市初现端倪。国金证券也表示全球经济、流动性环境，尤其是国内经济的触底向上、宽松的货币，意味着A股当前的上涨和3000点是一个开始，未来市场行情的演绎将主要以上涨和震荡为主，调整的时间、空间相对有限，不是主流趋势。如果按照当前的估值水平和市场盈利一致预期，2011年上证综指有望达到3700点，尚有25%的空间。而国联证券则认为目前讨论一轮持续上涨的新牛市行情的理由仍不充分，建立在对3478点反弹或是建立在夭折行情的逻辑基础上，3000点以上A股面临调整风险，而这一拐点的因素可能来自于美元下行趋势的改变。日信证券也认为目前炒作行情的重要基石在流动性泛滥环境下的通胀预期，而历史上通胀环境并不具备促成大牛市的基本条件，同时，对经济走势和政策调控的预期也不十分乐观，大牛市行情的基础条件尚有欠缺，因此建议投资者在3000点上方适当谨慎，可考虑对获利丰厚的蓝筹品种技术性减持。
　　
　　4季度有望震荡上行 最大不确定性来自于银行板块

　　当前A股市场最大的问题是结构性风险，中小板以及创业板的短期估值风险较大，在四季度可能面临一定压力。而大盘蓝筹股的低估值应当会对其构成较好的安全边际。

　　渤海证券认为四季度A股市盈率估值区间会在16-20倍左右，四季度其核心波动区间将在2400-3100点之间。更加乐观的浙商证券预计2010年A股净利润增长率在25%-30%之间，4季度上证指数的高点在3500点左右。最大不确定性来自于银行板块：目前银行板块市值占A股总市值的21.78%，净利润却占了A股的43.77%（2010年中报数据）。从估值来看，目前银行板块的市盈率为9.63倍，市净率为2.06倍；而非银行板块的市盈率为26.91倍，市净率为3.48倍，银行/非银行板块的估值比处于2002年以来的底部。银行板块的股价已经基本反映了投资者对银行业各种不利因素的担忧，为中长期的底部提供了有力的支撑，4季度具备跑赢大盘的能力。
　　
　　如何把握住板块轮动中的投资机会？

　　小市值股票的超额收益率从9月15日开始缓慢下降，上周加速回落，高估值和4季度大量的限售股解禁是限制小市值股票估值继续上升的主要因素。从目前市场运行趋势来看，大市值股票和小市值股票之间、以及周期性行业与非周期性行业之间的收益率的收敛过程可能会维持较长的一段时间。从基金的持仓结构来看，基金仍在稳定类和消费类中配置过高，周期类配置过低。

　　板块轮动一般主要来自于三个因素：一是行业基本面的关联；二是估值比关联；三是投资者投资行为的羊群。结合基本面的改善、估值和投资者仓位分布特征，国金证券认为未来一段时间内，金融服务（保险、银行、券商）、房地产、钢铁、建筑、航空、机械、汽车及部件等行业机会较大。

　　日信证券建议如果全球资金泛滥及调控政策不发生变化，投资者可继续追踪煤炭、矿产、有色等资源品线索，持股待涨。如果政策面不期改变，则应果断减持。估值偏低蓝筹品种修复性上涨过程也没有完全结束，投资者可关注香港市场变化决定操作策略。

　　浙商证券建议逐步减持刚刚开始调整、目前估值仍然较高消费品行业和部分中小市值股票，关注可能受益于“十二五”规划的行业，看好低估值行业的补涨机会，关注三季报业绩大幅增长的股票，以及有实质性资产注入的个股。

    东北证券认为本轮行情无论是看大牛市的重启还是看大平衡市中的上冲，在配置上，可以继续关注受益于人民币升值、政策面利空和不确定性有所减弱、估值偏低的周期性蓝筹股，把握蓝筹股的板块轮动机会。同时，短期内(中性看二周)看淡受制于解禁和高估值压力的创业板以及中小板类。