长安汽车：业绩预告每股0.45元~0.49元之间

    公司公告2009年税后利润10.5亿~11.5亿之间，合每股0.45元~0.49元之间，我们估计审计结果最终确定的业绩在上限。
　　点评：2009年计提资产损失估计超过5亿元，合每股0.22元，资产清洗比较彻底。据我们分析，12月销量销量环比大幅下滑的主要原因是下旬汽车销售大部分未开票确认（估计超过4万辆），实际批发数量估计较11月有小幅增长，此项因素对业绩的影响估计在0.12元以上。即全年经营性损益约0.72元，如果考虑12月的销售未确认因素，真实经营性损益接近0.85元，好于我们预期。3、以0.85元为基础，盈利大致拆分的结果是合资公司贡献约10亿元，微车及自主轿车业务贡献约8亿元，其中微车业务贡献约11~12亿元，自主轿车业务亏损约3~4亿元。
　　2010年轿车市场销售前景仍然乐观，预计合资公司盈利贡献有小幅上升，对盈利影响最关键的因素是本部微车和自主轿车销售情况。看好农村市场，我们对公司微车业务2010年销售前景谨慎乐观，预计微车业务盈利贡献不会差于2009年，而公司自主轿车销量规划27万辆，我们认为高达200%的增长足以确保自主轿车业务扭亏。基于以上判断，维持2010年每股1元收益预测，维持“增持”评级。（华泰联合）