华东医药：业绩预增85.6%-131.3%

    事件：2010年1月27日，华东医药发布业绩预告，公司2009年实现净利润3.13亿-3.90亿，同比增长了85.6%-131.3%，实现每股收益0.72-0.90元，同比增长85.6%-131.3%。
　　点评：公司曾于2009年10月26日在公司2009年第三季度报告及公司业绩预告公告中预计，2009年1-12月归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长40%-70%。公司2009年10月26日的业绩预告公告中的预测数字未包含公司全资子公司杭州杨歧房地产开发有限公司的项目收益（因其当时尚未开始全面交房）。
　　随着国内房地产市场的逐步回暖，杨歧房产商品房在2009年销售情况良好。自2009年11月开始的交房工作进展顺利，与之相关的预售收入也相应得到确认。公司预计其全年房地产开发和销售业务产生的净利润约为8300万元～9800万元，从而使公司2009年度整体业绩较原预测数进一步增加。公司历史上长期维持在20%左右的销售收入增长速度,经营风格比较保守.目前公司一方面通过加快新产品的上市速度,另一方面通过并购获得外部资源来提高公司的增长速度,抢占医疗体制改革后医药市场扩容后带来的机遇.由于公司股改时大股东的承诺一直没能实现,影响了公司的发展和市场形象,因此市场一直给公司的估值水平较低,这一情况有可能在2010年找到解决的方法,进而使公司的估值回到平均估值水平.预计公司2009-2011年主营业务每股收益为0. 61元,0.74元和0.89元,给予公司2010年30倍市盈率,加上房地产业务,我们认为公司目前合理的价格为22.60元,给予谨慎推荐的投资评级。（方正证券）