造纸行业：双重因素推动纸价上涨 荐5股

　　国内经济持续好转带动造纸行业产量释放,原材料需求快速上升

　　从09年10月数据来看,国内规模以上工业增加值同比增长16.1%,工业产值增速进一步加快;国内经济的持续好转带动了造纸行业景气度的回升,造纸行业固定资产投资增速自09 年1 季度以来保持较快增长。

　　09年10月份造纸行业累计固定资产投资金额达到了978 亿元,同比上涨22.14%,10 月单月造纸行业固定资产投资金额达到102 亿元,同比上涨38.99%;需求持续上升和投资速度加快带动了造纸企业生产规模的扩大,对于原材料的需求上升较快。据海关数据统计,今年前3 季度我国累计进口纸浆1064 万吨,较去年同期增长40.6%。

　　下游需求上升是国际木浆等原材料价格持续走高的主要原因

　　随着国内造纸企业低价木浆等原材料的消化完毕,企业原材料成本逐步提高,盈利能力增幅放缓,但对国际木浆及废纸等原材料的需求仍在持续增加;需求的上升拉动了作为上游主要原材料之一的木浆市场的景气度。

　　随着木浆供应的增加,价格上涨的幅度将逐步放缓,预计今年四季度到明年一季度,国际木浆价格将稳步小幅上涨。从09 年11 月的数据看,针叶浆和阔叶浆涨势明显,而本色浆与化机浆价格显得相对平稳。

　　双重因素推动纸价上涨,但预计难以持久;

　　09 年以来,原材料成本上涨和需求上升双重因素推动纸价稳步上涨,铜版纸、白卡纸、双胶纸等优势纸种涨幅明显。由于目前新增项目较多,部分新增项目将于明年投产,大幅增加总体供应量;另外,美国“双反”实施有可能会使部分铜版纸转内销,进一步增加供应,预计会对纸张价格上涨产生较大压力。

　　投资建议

　　看好新增产能较多、以优势纸种为主营产品的企业,建议增持太阳纸业(002078)、晨鸣纸业(000488)、华泰纸业、岳阳纸业(600963)、博汇纸业(600966)等细分行业龙头企业。来源：湘财证券