首旅股份

　　南山门票分成难题无碍公司升值
　　
　　拥有海南核心景区——南山景区经营权的首旅股份，被市场认为是对海南国际旅游岛规划受益弹性最大的公司之一。然而，自去年7月三亚市政府否决与首旅股份签署的《南山文化旅游区门票分成协议》以来，后续方案至今悬而未决。记者了解到，目前大多数分析师认为，首旅至少将保持对南山景区门票40%以上的分成比例。
　　
　　目前，首旅股份持股74.8%的海南南山文化旅游开发有限公司（下称“南山文化”）负责运营南山景区。2008年3月底，南山文化与三亚国资公司达成了门票分成协议。然而当年7月，首旅股份再度公告称，三亚市政府认为南山文化旅游区门票分成协议要与南山海上观音资产移交等相关问题统筹考虑，否决了上述协议。
　　
　　正是由于南山门票分成的实施时间和比例目前均无法明确，因此首旅受益于海南旅游新政的程度也难以量化。
　　
　　中金公司研究员曾令波表示，按照原定的首旅获得40%门票分成的方案，首旅每股收益将为0.47元、0.53元和0.62元。
　　
　　中信证券研究员赵雪芹则指出，由于目前门票分成协议尚未淡妥，首旅股份未对门票分成进行计提，如果按照原协议，2009上半年首旅应计提门票分成为0.19元，这在客观上造成了目前首旅账面利润虚高。
　　
　　记者了解到，目前大多数分析师认为，首旅至少将保持对南山景区门票40%以上的分成比例。但首旅股份人士表示，目前尚无法给出明确判断，而如果海南旅游岛政策推出，可能将从游客数目增多和票价提升两方面提升南山景区收益。
　　
　　业内人士认为，南山景区作为覆盖面积50平方公里、包含景观区以及度假村、酒店等项目的大型佛教文化主题旅游区，必将成为海南建设国际旅游岛的重点项目，吸引国内外特别是东南亚等邻近国家的游客。
　　
　　2008年，南山景区实现收入3.11亿元，景区权益净利润达9786万元，分别占首旅股份当年总收入的17.4%和净利润的56.4%。今年前三季度，南山景区实现收入同比增长22%，在很大程度上弥补了今年首旅股份旗下酒店、展览等其他业务复苏缓慢的业绩，对首旅业绩形成了有力支撑。
　　
　　广发证券研究员王鼎指出，南山景区业绩仍处于快速增长阶段，预计今年该景区接待总人数有望达到280万人次，业绩仍同比增长20%以上。
　　
　　券商研判可能出炉六大类特殊政策
　　
　　“规划获批也就是这一两个月的事情。”11月25日，中国（海南）改革发展研究院院长迟福林在接受上海证券报记者独家专访时，十分明确地道出了海南国际旅游岛建设规划获批的时间表。
　　
　　迟福林没有透露中央将给予海南的具体政策，但他表示海南将成为我国旅游业最开放、相关服务业最发达的地区。
　　
　　近日来，前来海南调研海南国际旅游岛建设的机构悄然多起来，申银万国证券就是其中一个。申银万国研报认为，国际旅游岛包含两个基本要件：一个是旅游业主导，即旅游业成为本岛的支柱产业或主导产业；二是国际化，即在旅游产业领域内，实现旅游服务自由、国际化，具有超国界吸引力，客源市场广泛且面向世界各地。
　　
　　包括申银万国在内的各类机构在寻找投资机会的过程中，都不约而同地聚焦到在中央究竟给予海南怎样的特殊政策上，而且，大家的研究均立足于海南省政府于去年4月发布的《海南国际旅游岛建设行动计划》。各方认为中央可能给予海南的主要具体政策有六大类。见下表。
　　
　　海南规划新政预测一览
　　
　　更开放的出入境政策争取进一步扩大免签证国家范围；将享有免签政策的游客在海南停留时间由15天延长到30天。
　　
　　优惠的旅游购物政策允许全岛机场、码头口岸及各市县设立免税商店，实行离岛游客免税购物，允许国内地方特色商品进入免税商店，试行对国人限次量购买政策。
　　
　　更加开放的航权政策给予第三、第四、第五航权开放政策及“南边开口、北边开放”航路政策，面向轨迹旅游客源地加快开辟新的国际航线。实行航线经营权审批备案制，将航空公司运营的海南国际航班延伸至或经停中其他城市，将现有至中国其他城市的国际航班经停或延伸至海南。
　　
　　更加开放的海洋政策有序开展西沙旅游，进一步开放国际邮轮行吸纳。允许以度假为目的的境外私人游艇停泊海南，并简化入境手续。
　　
　　更加灵活的融资政策允许海南以公募方式发行旅游产业发展基金
　　
　　更开放的旅游及相关放宽市场准入限制，实行更加灵活的旅游及相关产业项目审批政策。允许海南在不违背土地使用规划、不占用现有基本农田前提下发展高尔夫产业；赋予海南更大的中外文化体育交流活动审批权和文物尽快审核权，加大文化开放力度；加快发展国际会展业；允许开展外汇兑换公司试点工作，设立小额外币自由兑换窗口，办理个人本外币兑换特许业务；允许外资独资设立医疗康复机构。
　　
　　冯飞勇据研报整理
　　
　　“两月内获批应中长期投资”
　　
　　——专访中国（海南）改革发展研究院院长迟福林
　　
　　11月25日中午，正准备动身飞往北京的中国（海南）改革发展研究院院长迟福林抽空接受了上海证券报的独家专访。作为海南国际旅游岛建设的倡导者，迟福林透露相关规划获批就在这一两个月，他对国际旅游岛的前景既十分看好又不无担忧。
　　
　　本质定位：世界大花园
　　
　　“准确理解，海南国际旅游岛的本质是六个字：开放、发展、绿色。主题是开放，目标是发展，特色是绿色。”迟福林说。
　　
　　迟福林认为，海南是个岛屿，出路在开放。搞国际旅游岛的开放，是海南20多年来对开放探索的结果。现在看来，这是符合实际趋势的，也将对海南未来的发展带来很大影响。
　　
　　“国际旅游岛解决海南两件事，第一解决了发展定位问题，二是解决可持续发展的基础。”迟福林说，过去20年，海南在发展定位上扯来扯去，“工业微缩岛”、“一省两地”等争论较多。现在大势已定，就是要以旅游为重点的现代服务业成为海南的主导产业，今后海南岛有可能成为我国旅游业和相关服务业最开放的地区，而且旅游和医疗、文化娱乐、金融保险等相关服务业后来居上。
　　
　　关于“绿色”，迟福林强调，中央站在全国的角度是要使海南成为全国的后花园，世界的大花园。因此海南必须把做好环境保护，必须成为生态示范最好的区域，成为最有特点、最具活力、最具示范性的绿色经济发展区域。下一步，海南应该成为国家环境保护特区。
　　
　　投资机遇：中长期绝对利好
　　
　　国际旅游岛将给投资者带来怎样的投资机遇？作为海南国企股份制改革的最早推动者，迟福林也深谙政策对企业投资意味着什么。他认为，短期利益很大，很有吸引力，税收政策、投资政策、开放政策、土地政策都会带来一些短期效益，但中长期投资才更符合各方利益。
　　
　　“中长期来看，海南岛未来服务业的发展绝对是利好。”迟福林说，海南服务业肯定要开放，要吸引投资，这将为投资者带来很多投资机会。而且国际旅游岛有需求把服务业升级，这是海南长期发展的动力所在，海南因此将可能成为最开放、最有吸引力的地方。
　　
　　迟福林透露，在城乡一体化方面，海南10年以后肯定走在全国前面，因为整个海南岛的建设未来将按照一个大城市来考量。规划建设5个中心点，然后形成几个旅游经济圈，使土地资源利用效益最大化。这样，单单在基础设施建设方面就提供了不少投资机会。
　　
　　此外，迟福林还认为，在国际旅游岛开发建设的驱动下，海南国际化打开了以后，资源加工、旅游企业、房地产等方面的投资前景也很好。
　　
　　迟福林还透露，未来海南在环保措施上可能会出台若干个大的政策，鼓励发展太阳能、风能、生态农业等。因此新能源、清洁能源等方面的投资业值得关注。
　　
　　最终目标：国际化与自由贸易
　　
　　关于海南国际旅游岛的前景，迟福林谈到三个方面，一是海南以旅游为主导的现代服务业的形成；二是海南未来在中国南海综合开发战略基地的形成；三是海南以博鳌论坛为平台在环北部湾区域和南海周边区域合作中心的形成。
　　
　　迟福林强调，胡锦涛总书记亲自抓博鳌机场立项建设，从中透出的一个重大是信息就是使海南成为南中国海区域或者说是亚太区域的交流合作中心之一。“海南这个岛屿一定要国际化，再过5年、10年、20年，我们将看到国际旅游岛使海南走向真正的国际化，而且这个国际化的最终目标是自由贸易。”
　　
　　两种担忧：短视与忽视皆可怕
　　
　　迟福林还表达他对既得利益集团和一些地方政府对海南国际旅游岛短视行为的担忧。
　　
　　“最可怕的是海南搞国际旅游岛出现两种倾向：其一，把房地产炒得高高的，很多人跑马圈地，大量地囤积土地。由于一些地方的财政对土地的依赖性太大，一些利益集团因此有机可乘与地方政府相结合，炒土地圈地。如果这样搞个三五年，就造成很多人想进来进不来，这样就把一件好事给办砸了，牺牲了海南整个中长期投资机会，也牺牲了海南国际旅游到中长期的发展。这一方面，海南已经在上世纪90年代有过惨重教训。”
　　
　　“第二个可怕，就是大家看到了规划以后，好像具体政策不多，觉得很失望，可能就把这来之不易的发展机遇错过了。”
　　
　　针对以上两种倾向的可能存在，迟福林呼吁，短期资本应想办法结合做一些有利于中长期利益的事。不要把好事办坏办砸，不要把大事办小，把长文章做短。