全景网7月20日讯  全景网统计了6家机构对今日大盘走势的看法,其中：其中4家看多，2家看平，0家看空。机构好友指数为67%（上个交易日为40%）。（更多研报请进研报专区）

看多：
    光大证券:总体看，目前指数仍运行在上升通道中,新基金的密集发行短期将对冲市场对未来货币政策变化和扩容加快压力的担忧。指数仍将惯性上冲，并有完全回补去年6月形成的向下跳空缺口（3215-3312点）的可能。需要引起注意的是，在经过连续的逼空加速上涨，并不断放出"天量"后，市场震荡幅度有望加大。

    方正证券:从技术上看，上周五大盘价涨量减，基本处于强势整理状态，五日均线对大盘形成支撑，但缺口压力依旧十分明显。虽然，无论从日线，还是周线看，市场多头排列没有改变，但是，沪市和深市的MACD中DIFF指标钝化，大盘短线调整压力依旧存在。如果，大盘不能有效放量向上突破，那么，回补7月15号留下的缺口可能性增加，并对前期平台突破进行确认。然而，上周四市场成交量为大盘上涨以来的天量，上周五大盘高点并未突破上周四的高点，因而天量之后未见天价。大盘经过充分的蓄势整理后，或还有突破上周四高点并回补去年缺口的可能。目前，决定短线大盘是否能够走稳，除技术面外，关键还在于市场的消息面、政策面的变化，以及资金的流动性是否充沛，“大小非”减持是否继续加大等。

    湘财证券：周五大盘如期强势整理。盘面看，有色金属、煤化工、煤炭石油和教育传媒，涨幅居前；而银行、券商、汽车、海峡西岸、交通设施、酿酒食品、医药、房地产、电器、造纸印刷、航天军工、机械出现下跌，其中券商、汽车跌幅较大。全日中国神华、中国铝业、中煤能源、中国太保、太钢不锈、西山煤电、神火股份、鞍钢股份等权重股走强，对当日指数的稳定起到积极作用。短线看，大盘有望继续冲高震荡，不排除再创反弹新高的可能。沪指短线第一压力3230点、第二压力3280点、第一支撑3150点、第二支撑3120点。

    日信证券：在政策导向明显转变之前，震荡上行的市场趋势不会轻易改变，顺应复苏的业绩增长和顺应通胀的资产增值两大投资线索仍有表现空间。同时，充裕资金推动行情，也会使地方性和主题性投资机会具备更大表现空间，建议关注资产并购重组、节能减排、迪斯尼等特殊概念。

看平：
    海通证券:总体而言，我们预计短期A股市场可能维持强势格局，但本周股指振荡幅度加大。市场热点方面，建议重点关注水泥、证券、食品饮料等行业对应板块，以及上海本地股、创投概念等主题性投资品种。

    中原证券:总体来看，恢复IPO之后，并未改变A股市场的反弹格局。A股自1664点开始的反弹行情仍未结束。但如果股指短期涨幅过快过大，不排除管理层出台相应的调控措施。从近期密集出台的IPO公司来看，目的之一可能就是管理层为了给涨幅较大的A股市场降温。

操作策略

    连续两日尾盘跳水似乎正在进行一场演习，本周还需保持一份谨慎。板块轮动速度加快，不宜追涨。稳健投资者，仍宜寻求补涨机会逢低吸纳，中线者可耐心等待市场调整后布局，谨慎者可待市场明朗。板块个股区别对待，长期蓄势（2月份、4月底开始长期横盘，阶段涨幅远远小于大盘指数，尤其是能够窄幅整理品种更佳）刚启动的品种可继续持有或建仓；上升通道保持良好者可持；未补涨个股可持。如个股快速拉高后需要考虑短线逐级向上派发，对于短期涨幅极大滞涨品种宜逢高减持。短线投资者可低吸上海本地股、教育传媒、家电、新能源、军工和蓄势充分的科技股、蓄势充分业绩尚可的中小盘品种。(湘财证券)

要闻快评（点评来自各大机构）

    六部委汇报经济央行称股市楼价暴涨不正常
    经济观察报：本报获悉，包括国家发改委副主任刘铁男在内的财政部、商务部、人保部、央行、国家统计局等部委的副部级官员，先后代表本部门汇报了今年上半年各自负责领域的情况，并对未来的经济走势做出了分析和预测。
　　会上，央行等部委对经济复苏的稳定性表达了担忧，对当前一些突出的问题也比较焦虑。“经济回暖的迹象基本都是由投资拉动的，这说明基础不稳。”贺铿在会上既肯定了经济回暖，但同时也指出了当前经济潜在的问题。此外，委员们还认为，在“扩内需”工作中消费并没有明显起色，居民收入也没有增加。
　　央行认为，现在的资本市场和房市的上涨属非正常现象。央行担心，由于大规模信贷造成的流动性过剩，可能已经进入股市和房市，而对中国通胀的预期，可能会促使国外热钱进入国内资本市场。
　　【点评】上半年与6月份宏观经济数据公布后，引起了各方注意。原因在于，虽然上半年与6月份国内宏观经济好于预期，上半年GDP同比增长7.1%，二季度GDP增长同比增长7.9%，环比远高于一季度，但我们注意到，在出口没有出现完全好转的情况下，二季度拉动国内经济增长的三驾马车之一的消费却处于滞涨状态，因为全社会消费品零售总额5月份为15.2%，4月份为14.8%，对GDP增长贡献度不高，二季度GDP增长方式主要来自投资拉动，而投资的增长主要来自于银行信贷的高速增长，这说明经济增长的基础不稳。上一次经济过热中，流动性过剩主要因为外汇储备太多，这一次是由于大规模信贷导致流动性过剩造成的，从而刺激股市和房市上涨，使中国通胀的预期增大。因而，央行在货币公开市场采取连续三周正回购，平衡信贷规模，避免信贷的高速增长给银行不良资产增加，以及国内经济通胀带来的潜在威胁。六部委在国内上半年经济数据一公布，立即向中央汇报经济，并指出经济增长方式存在的问题，并提出保障民生，扩大内需，刺激消费的建议。这是一个信号，它预示下半年我国将出台转变经济增长方式、加大产业结构调整的政策与措施，保持经济良性互动增长。我们预计增加居民收入、刺激消费、加大新能源开发建设投资等政策将陆续出台，银行信贷规模将受到控制，货币政策有“宽松”转向“适度”，而对于房地产政策会是严格二手房信贷，抑制房地产价格暴涨暴跌，对于股市则是以规范、稳定为主，但流动性过剩局面一时还难以改变。建议关注消费和新能源行业。（该消息为宏观利好，市场中性，行业多空不一）

　　周小川：政府将松绑民企投资限制
    上海证券报：中国人民银行行长周小川17日在京透露，近期政府将出台相关的措施，放开民营企业投资的部分限制，以拉动民间投资。周小川是17日在北京大学发表演讲时透露这一信息的。周小川说，政府在分析抗击金融危机的一揽子计划后，发现民营企业是拉动经济的一股重要力量，而服务业是吸收就业的一个更广阔天地，所以要逐渐放开民营企业对服务业的投资。
　　【点评】为抗击金融危机，国家4万亿投资计划，其中包含了吸引民间资本投资。然而，国内一些地方政府和部门固有的思维与作风还存在，导致在投资领域对民营企业投资进行部分限制，民营企业的市场竞争力受到约束，没有更广泛的选择，在允许的范围内一哄而上，导致部分行业的产能过剩，民营企业投资积极性不高。如果，只仅靠国家投资来拉动经济增长，而没有民间资金跟进，要实现经济保增长是不现实的，更重要的是，在投资领域设定过多的条条框框，还可能使得企业将资金投资海外，最终使得海外金融资产增加。如果，政府能解放思想，进一步放开民营资本的投资范围是当务之急，这将有利地调动民间资本投资积极性，更有利于国内保增长目标实现。（该消息为宏观利好）

　　刘明康：控制房地产贷款风险严格执行二套房标准
    上海证券报：银监会主席刘明康17日在“2009年第三次经济金融形势通报会”上强调，当前，要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。为此，各银行业金融机构要切实加强风险管理，进一步优化信贷结构。银行业金融机构要严守资本充足率底线，保持资本充足率在当前水平上的稳定，确保资本构成的质量；同时，要严守拨备覆盖率底线，在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。
　　刘明康强调，要控制房地产贷款风险，严格执行“二套房”标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率。对投资性住房要坚持首付高成数、利率严格风险定价和资信严格审查的原则，严格执行与借款人100%“面谈”、“面签”制度，采取切实有效措施防范“假按揭”、“假首付”现象的发生。
　　【点评】银行信贷的大幅上升和房地产价格出现的泡沫，是导致相关管理部门出台控制信贷规模，重整二套房信贷规则，以及对银行保持资本充足率高标准要求的原因所在。因为，大量的信贷资金已给银行造成不良信贷增加的潜在威胁，形成了房地产价格泡沫。刘明康讲话是一个信号，再次印证了央行将实施货币政策的“微调”，意在控制资金的流动性过剩，防止因此导致的通货膨胀，而政策首当其冲的是房地产。
　　预计下半年，银行信贷将减少，市场流动性过剩将在一定程度上受到抑制。（该消息为市场中性偏空，行业利空）

　　我国商业银行不良贷款余额和比例继续双降
    新华网北京7月17日电：17日，中国银监会发布的初步统计数据显示，截至2009年6月末我国境内商业银行不良贷款余额5181.3亿元，比年初减少421.8亿元；不良贷款率1.77%，比年初下降0.65个百分点。
　　分机构类型看，国有商业银行和股份制商业银行等主要商业银行不良贷款余额4435.8亿元，比年初减少429.5亿元，不良贷款率1.74%，比年初下降0.70个百分点。其中，国有商业银行不良贷款余额3763.5亿元，比年初减少444.8亿元，不良贷款率1.99%，比年初下降0.81个百分点；股份制商业银行不良贷款余额672.3亿元，比年初增加15.2亿元，不良贷款率1.03%，比年初下降0.32个百分点。不过，数据显示，境内外资银行不良贷款余额67.7亿元，比年初增加6.7亿元，不良贷款率1.03%，比年初上升0.19个百分点。
　　【点评】自从金融危机爆发后，国家及时出台了适度宽松的货币政策，银行新增信贷规模较以往大幅增加，上半年，银行信贷规模高达7.3万亿元，远远高于往年规模。由于银行新增信贷规模的大幅增加，基数增大，市场担忧银行会因此会增加不良贷款，导致银行不良资产增加，市场议论纷纷，各抒己见，央行更是在近期在公开市场连续三周以正回购的方式回笼资金。虽然，从上述银监会公布的上半年数据看，银行因信贷导致的不良资产较年初不增反降，似乎感到欣慰。但我们也应清醒地认识到，还贷是有期限的，银行因信贷导致不良信贷增加，是不能立竿见影地在上半年出现，上半年的数据不能反映全年状况，更不能反映明年上半年的状况，至于银行信贷规模是否会造成银行不良资产增加，目前还不能一概而论，还要通过长期观察才能作出正确判断。（该消息为宏观与行业中性）

　　6月企业商品价格同比下降8%
    央行网站：2009年6月份，企业商品价格环比上升0.1%，同比下降8%；1-6月，较上年同期下降6.6%。
　　剔除农产品因素后，本月环比上升0.3%，同比下降9%。铁矿石价格环比下降1.7%，同比下降32.5%；钢材价格环比上升2.9%，同比下降32.3%；有色金属矿产品价格环比上升4.4%，同比下降26.9%；铜价环比上升2.4%，同比下降34.1%；铝价环比上升0.4%，同比下降24.1%；黄金价格环比上升2.5%，同比上升5.6%。原煤价格环比上升1%，同比下降11.2%；焦炭价格环比上升3.7%，同比下降22.6%；电力价格环比下降0.4%，同比上升3.8%。
　　【点评】企业商品交易价格指数，简称CGPI，是反映国内企业之间物质商品集中交易价格变动的统计指标，是比较全面的测度通货膨胀水平和反映经济波动的综合价格指数，对PPI的走向有一定的参考价值，企业商品价格指数拐点出现的时间，一般领先PPI约6个月。CGPI自去年11月以来连续七个月负增长，且降幅逐月扩大，5月同比下降7.6%，降幅较4月扩大0.5个百分点，虽然6月份CGPI同比继续下降至8%，但环比上升了0.1%，这说明CGPI有走稳迹象，从其中的行业环比可以看出，大宗商品价格的上涨导致CGPI环比小幅反弹，但经济的通胀状况还不明显，还有待进一步观察。而从行业看，有色金属、黄金、焦炭的CGPI环比增幅较大，值得市场关注。（该消息为宏观中性，行业偏好）

　　人民币对美元继续小幅走升对非美货币互有涨跌
    新华网上海7月17日电：来自中国外汇交易中心的最新数据显示，7月17日人民币对美元汇率中间价报6.8310，较前一交易日小幅走升5个基点。１欧元兑人民币9.6474元，人民币对欧元汇率下挫307个基点，１英镑兑人民币11.1912元，人民币对英镑汇率上涨186个基点。
　　【点评】周四美国股市在大幅上扬后出现窄幅震荡，美元也出现了类似的整理行情。目前美元走势由风险偏好主导，而市场关注的焦点集中于即将亮相的花旗银行和美国银行二季度报告。人民币对美元汇率中间价连续第三日小幅走升。美元的持续回落，将促使大宗商品价格继续反弹。对非美货币的互有涨跌对中国进出口影响仍有待进一步观察。（该消息为宏观中性，行业中性偏好）

　　沪深300规模已超千亿份指数型基金急速崛起
    华夏时报：根据Wind数据统计，截至今年7月15日，今年以来易方达深证100ETF在所有股票基金中排名第一，净值增长率为99.65%。华夏沪深300指数基金首发规模超过247亿元，创今年发行新高。最新数据统计，截至7月13日，市场上的沪深300基金总份额已超过1000亿份。
　　【点评】今年发行最好，最受基民欢迎的不过是股票基金和指数型基金，特别是5月中旬之后，基金重仓股的崛起，导致市场“二八”现象频繁出现，只赚指数不赚钱成为市场一大景观。指数的上涨，更吸引了基民跑步申购指数型基金，以分享大盘指数上涨带来的收益。近日，沪深300指数已回补了去年6月10日留下的缺口，涨势远超于沪市指数的上涨，这与基民对沪深300指数的偏爱有一定关系。况且，沪深300作为目前唯一综合反映两市表现的指数，以规模最大、流动性最好的300只主力蓝筹作为样本，其加总流通市值占据两市近七成比重，净利润总额更高达八成，具有极强的代表性。随着华夏沪深300的成立，市场上的沪深300基金已达到9只，今年以来成立指数型基金已有5只，后续还有工银瑞信上证中央企业50、南方中证500和友邦华泰沪深300ETF多只基金整装待发，指数型基金的阵营在不断扩大。目前，指数型基金的分量还是太小，基金只占市场总额的20%，指数型新基金对大盘的推动作用或有限，基金发行完毕也不一定就立即建仓。但是，这些基金的发行，至少会在资金上和市场心理上封闭了大盘可能出现的调整空间，对大盘的稳定将起到至关重要的作用。（该消息为市场中性偏好）

　　偏股基金二季度仓位飙升至近84%
    上海证券报：截至今日，42家基金公司旗下211只基金已公布了二季报。天相统计数据显示，6月末上述全部偏股基金的平均仓位已经飙升至83.84%，相比上个季度上升8.88个百分点。根据这一统计数字，如果没有意外的话，2009年二季度将是中国基金业历史上股票仓位上升第二快的阶段。
　　【点评】也许一般投资者看到这一组数据会感到高兴，因为基金仓位高，说明基金看好后市。其实，这不是个好消息，不要忘了“满则溢”，历史的经验无数次证明这一点。从历史最低位，一举上升到历史最高的区间，与历史最高位的85%左右相差无几，这说明基金与股民一样，对股票市场疯狂了，高仓位表明股票型基金子弹已全部射出，剩下的只有减仓，或调整仓位，市场的风险也就因此加大了。（该消息为市场中性偏空）

　　中国建筑或冻资1.6万亿下周A股需防震
    每日经济新闻：本周三四川成渝发行完毕后，银行间市场回购利率仍然保持着较高的上涨势头，短期资金价格全线走高，不难理解的是，这其中大部分或直奔中国建筑而来。经初步测算，本次中国建筑或将冻结资金1.6万亿元，其中网上冻结9000亿元。分析人士指出，中国建筑有着如此强大的吸金力量，二级市场资金难免会被分流。根据历史经验，下周大盘将会出现波动，但市场整体趋势未变。
　　【点评】历史的经验无数次表明，只要有超级航母驶进证券市场，都会引起市场动荡。作为发行股数最多的中国建筑的IPO，也将会引起市场震荡，这是毋容质疑的，因为大盘股对市场资金的吸引力远多于小盘股，对二级市场资金分流也是明显的。但震荡之后，大盘如何表现，就看市场对后市的看法如何，因为每次大盘股发行完后，市场的表现就各部相同。只是中石油发行导致大盘最终走熊，这让市场记忆深刻，原因是中石油发行离目前时间最近，而且其对市场伤害最深，所以市场才记忆犹新，才对大盘股有了恐惧感。
　　其实，目前的市场环境与2007年9、10月份并不相同，当时监管层连续发行超级大盘股，给整体市场降温意味浓厚。而此次中国建筑是在市场信心有所恢复，资金充裕的情况下发行的，它的上市只有抑制市场对新股投机炒作，而非要给整个市场降温。IPO刚刚开闸，若中国建筑的发行改变了市场走势，是监管层和投资者都不愿意看到的。但不管怎么样，巨额的冻结资金导致市场震荡加大，对市场的稳定还是带来一定隐患的。（该消息为市场中性偏空）

　　上周资金净流出169亿银行地产被机构大幅减持
    每日经济新闻：监测显示，本周5个交易日多空资金分歧较为明显，大盘资金一周净流出169.1亿元，其中有21个行业资金呈净流入，另有55个行业资金呈净流出。观察具体行业资金流向，有色金属板块已经卷土重来，后半周资金呈现加速流入迹象，一周资金净流入22.79亿，成为本周资金介入最大行业，保险、造纸及纸制品业、食品加工、土木工程建筑业、外贸、供水供气等板块资金均有明显流入迹象。
　　在资金流出排行榜中，前期持续走强的房地产、银行板块遭主力减仓较明显，资金分别净流出52.88亿和35.91亿。房地产板块中主力资金已连续二周呈净流出态势。银行板块中，工商银行、招商银行、建设银行等大盘银行股资金流出居前，分别净流出9.68亿、8.31亿和6.99亿，此外，证券期货业、综合零售类、饮料制造业、医药及医疗器械制造业一周资金净流出均在10亿以上。
　　【点评】市场就象一座“围城”，资金进进出出理应是正常的事。但是，我们也注意到，市场资金已是连续四周净流出，分别流出资金为136亿、67亿、181亿和169亿。这有三种可能，其一是“大小非”随着大盘上涨而连续卖出所致；其二是随着大盘上涨，特别是在在3000点附近市场多空分歧较大，部分资金落袋为安；其三是新股IPO重启的连续发行，导致二级市场资金分流，资金参与新股发行。但不管是那一种，对市场的负面影响不容忽视，火山总是经过积累才爆发的，终究会导致大盘大幅震荡，甚至出现一定幅度调整的可能。从目前市场的走势看，市场的分歧还在进一步增大，市场充满了矛盾，成交量也是连创新高，就是分歧与矛盾的具体体现。还好，市场有句话叫做：大盘在忧郁中上升。如果，那一天市场疯狂了，那也就该彻底小心了。（该消息为市场中性偏空）

　　二季度1212亿美元外汇来源不明伏击楼市和股市
    华夏时报：就在国内股市楼市双火爆的当口,《华夏时报》记者调查发现,通过私人换汇流入内地市场的热钱,正在以百分之几百的速度增长。根据各部门的统计数据,6月末,国家外汇储备已达2.1316万亿美元,二季度外汇储备增加额度为1778亿美元,贸易顺差为354亿美元,FDI为212亿美元,外储中刨除贸易顺差和FDI,不明来源的（疑似热钱）为1212亿美元。在经历了2008年短暂的撤退和观望后,新一轮境外热钱滚滚而来。
　　热钱来了就能兴风作浪:经历了一季度的小阳春后,从5月开始,北京、上海、深圳、广州等一线城市房价开始普涨,房价推手中投资客身影频现。另外,热钱还通过各类投资公司、私募、地下钱庄对外借贷资金进入股市,在充沛资金推动下,中国股市不差钱地步步攀升。
　　【点评】目前，市场给人的感觉就是钱多，多的导致楼市与股市价格不断创新高，这虽与银行信贷大增导致部分资金流向股市与房市有一定关系外，与热钱大量流进起到的推波助澜也是密不可分的。2007年的股市波澜壮阔牛市行情与房价的大幅上涨都与热钱的大量流入有着直接关系。在金融危机爆发前后，部分热钱从中国的股市与楼市中流出，回流到了其母国，又给脆弱的A股市场和房地产市场落井下石。今年以来，中国经济在国家出台对抗金融危机的一揽子计划实施下，领先其它国家出现了好转，A股市场更是领涨全球，这又一次吸引了热钱返身，3月份热钱由流出转为流入147亿美元,4月流入361亿美元,5月流入608亿美元,6月流入249亿美元。热钱的危害性不在于来得快,而在于去得快。此轮热钱有可能为快进快出，达到短线套利目的，原因在于目前的国内经济状况和市场状况与2007年还有很多不可比性，当时中国经济高速发展，而目前中国经济虽复苏，但不稳定,，因而支持股市与楼市的基础还不牢固，市场一旦有稍有风吹草动，热钱随时会流出。另外，一旦其母国的股市和房市转暖，也会吸引资金流出。因而，对于中国的股市与楼市，目前还不能高枕无忧。（该消息暂为市场与行业利好）