09年上市公司盈利趋于零增长
　　国信证券4日发布091季度上市公司业绩统计分析报告表示，09年上市公司盈利趋于零增长，具体分析如下：
　　4Q08业绩“挖坑”，1Q09明显回升
　　09年1季度，全部A股可比公司1595家，共实现营业收入22535.64亿元，同比下降13.76%；共实现营业利润2626.67亿元，同比下降24.56%；共实现归属母公司净利润1995.32亿元，同比下降25.32%，一季报业绩同比虽然依旧负增长，但同比下降幅度较前期明显缩窄，环比增长明显；金融业业绩改善对总体业绩回升贡献巨大，剔除金融业，09年1季度可比公司归属母公司净利润同比下降39.75%，增速下滑14.43个百分点；沪深300，09年1季度共实现营业收入18389.33亿元，同比下降12.48%，共实现营业利润2510.00亿元，同比下降21.33%，共实现归属母公司净利润1884.37亿元，同比下降23.84%。
　　主营业务收入同比增速下滑、毛利率上升、费用率下降
　　上市公司主营业务收入增速自去年下半年持续下滑，09年1季度同比下降13.76%，增速较去年4季度单季继续下降约9个百分点，然而其主要是由于价格因素影响，真实需求环比回升明显；毛利率大幅回升是1季度企业盈利同比增速回升的主要贡献力量，一季度非金融类公司毛利率为20.08%，较去年四季度大幅提升，较去年全年也上升1.93个百分点，其中石油天然气开采、电力行业毛利率大幅回升，对总体毛利率回升贡献较大，剔除石油和天然气开采业，09年1季度毛利率为16.39%，毛利率下降近4个百分点；1季度三项费用率10.86%,虽然较去年全年有所上升，但较去年四季度单季明显下降。
　　下游行业明显回升，上游行业底部徘徊
　　09年1季度除开煤炭采选开采业、石油天然气采选服务业、食品饮料、纺织服装、医药生物、电力、建筑业、信息技术、人寿、期货及传媒行业实现同比正增长外，其它行业基本上业绩同比负增长，其中黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、电子、金属非金属、交通运输业同比下降幅度较大；大部门行业较08年4季度单季业绩下滑幅度明显改善，其中制造业总体、电力、建筑、交通运输、批发零售、金融业业绩改善幅度较大，农林渔牧、煤炭、石油天然气开采业、黑色金属矿采选业、信息技术、房地产较去年4季度增速下滑，其中农业、黑色金属矿采选业、信息技术增速下滑幅度较大，煤炭、石油天然气开采、房地产业业绩增速小幅下降。
　　09全年企业盈利可能趋于零增长
　　我们认为09年上市公司盈利同比增速将逐季回升，三、四季度由于基数效应更为明显尤其是四季度，全年盈利增长可能趋于零增长，略高于同比下降10%的市场预期。简单估算09全年盈利增速，我们将1季度净资产增速趋势外推，假设09全年净资产同比增长9.80%；按目前市场普遍预期金融类企业09全年盈利增速可能依然能保持10%左右水平；假设非金融类企业盈利能力基本与1季度相当（简单计算全年ROE为一季度乘4），粗略计算A股可比公司09全年归属母公司净利润同比增长-1.26%，基本趋于零增长。若保守估计修改假设金融类公司09全年盈利增速零增长，其它不变，则全部A股可比公司09全年同比下降6.07%。