西南药业，位于重庆，是西部生产普药的最大企业，实际控制人为重庆国资委。公司将受益于中央政府对基层医疗单位投入的增加，以及即将由地方政府主导的基本药物采购。目前，公司正处在快速发展的大气候中。
　　值得注意，西南药业本身也具备了抓住大好机遇的条件。经过一轮管理层人事调整，四十岁出头的董事长和总经理全面领导了公司，激励机制得到了显著的加强，管理成本发生了连续的下降，销售状况得到了明显的改善。内外部因素几乎完美的结合，正在创造公司超高速发展的历史。最近几个月的周末，公司都在加班加点地生产。
　　医药制造西南药业评级：买入调研报告..随着房屋销售量的回升，土地市场的回暖可以期待，公司土地的价值将与日俱增。江北区黄泥磅的122亩土地，为市中心地带，直接受益于重庆"两江新区"的规划。对于成都双流机场附近的土地，随着地震事件的结束，在公司控股股东太极集团的统一安排下，公司正在与潜在的土地买家接触。公司的土地价值将在近一两年内得到凸显。
　　不考虑成都的土地，估计西南药业土地的价值至少在10亿元以上。实际土地价值与账面价值相比，增值至少8.75亿元。随着土地市场的回暖，这些土地价值将逐年增加，因此估值的时候不需要打折扣。
　　预计西南药业在2009～2011年的净利润分别为58105万元、7553万元、9819万元，对应的每股收益为0.30元、0.39元、0.51元。医药业务的估值中枢为13.4亿元，对应2009年23倍市盈率。
　　综合而言，公司的总体估值为23.48亿元，与4月8日收盘市值14.7亿元相比，有60％的升值空间。如果公司业绩超预期，市场可能对医药业务的估值更高，不排除股价有进一步升值的空间。
　　市场之所以低估了该公司，主要原因是市场对管理层改善的认识不充分，对公司的品牌和研发实力认识不够，对土地价值认识不及时。对西南药业给予"买入"评级，一年内目标价12.2元，建议投资者强烈关注。