| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2007年02月07日 16:54 |
作者： |
张楝楝 |
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全景网2月7日讯 天润发展（002113）以8.08元/股的价格在深交所发2200万流通A股，其中网上定价发行的1760万股定于2007年2月8日起上市交易，而网下向基金等机构发行的440万股将于2007年5月8日上市。
天润发展（002113）主营业务为尿素、碳酸氢铵、液氨、粗醇等化肥化工产品的生产和销售，拥有年产18万吨合成氨（中间产品）、20万吨尿素、4万吨碳铵、4万吨液氨和2万吨粗醇的生产能力，已成为湖南省重点化肥生产企业之一。
公司本次募集资金将用于：1、20万吨/年尿基复合肥（即NPK复合肥）技术改造工程；2、热电联产综合利用项目。这两个项目预计在2007年和2008年完工，将成为公司未来两年的利润增长点。
风险因素：1）氮肥行业面临产能过剩，规模决定盈利。2）公司主营尿素、液氨、碳铵以及其他化工产品的生产和销售，产品结构相对集中。3）公司盈利状况受尿素等产品价格影响较大。
中信证券分析师刘旭明、何玄文认为，天润发展技改扩能、型煤替代及复合肥项目支撑公司07-08年业绩成长；热点联产项目09年产生效益，将有效降低生产成本。分析师预计06、07、08年公司每股盈利分别为0.36、0.4和0. 43元，综合考虑煤头氮肥企业和中小板化工类公司的相对估值情况，给予公司22～23倍07年动态市盈率，对应合理估值8.8～9.2元。
国金证券分析师蔡目荣预期公司2006、2007和2008年净利润分别为26.1、37.2和53.1百万元，分别同比增长21.3%、42.5%和42.8%，EPS分别为0.502、0.503和0.718元（2006年EPS没有考虑发行摊薄，摊薄为0.353元）。根据近期发行的中小企业板股票发行PE及公司2007年盈利状况；根据最近上市股本相近中小企业板PE水平及公司2006、2007年EPS预期，分析师认为公司上市定位为15.01～17.44元。
表:机构首日定价预测
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预测机构 |
首日定价预测(元) |
盈利预测（元） |
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预测下限 |
预测上限 |
06年 |
07年 |
08年 |
|
中信证券 |
8.80 |
9.20 |
0.36 |
0.40 |
0.43 |
|
海通证券 |
8.34 |
10.80 |
0.36 |
0.54 |
0.74 |
|
中信建投 |
11.50 |
13.80 |
0.34 |
0.45 |
0.63 |
|
国金证券 |
15.01 |
17.44 |
0.35 |
0.50 |
0.72 |
|
上海证券 |
8.97 |
10.26 |
0.34 |
0.58 |
/ |
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申银万国 |
/ |
/ |
0.36 |
0.53 |
0.75 |
（全景网/张楝楝）
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