海外经济先行指标表现良好，欧美市场延续去年的总体特征，股市表现要比主要新兴市场国及资源国好；国内经济逐步改善，物价仍处平稳，景气仍在复苏轨道，投资时钟仍有利于股票市场。
    当下市场的回升主要体现为估值修复，目前整体A股PE14.6倍、非金融类22.4倍，整体修复至去年的估值高点。但考虑到基本面状况好于去年、业绩将有改善，因此未来的市场估值将好于去年的高点、即当下仍处于1949点开始的回升行情中。空间看，预计2月上证指数运行的合理区间在2280-2450点；时间窗口看，当下仍处于回升格局中，考虑春节利多的环境经验以及市场前期在敏感时窗抵御住调整的测算看，市场有望还将保持2周左右的高位强势才有出现显著压力、在此之前的波动更多是蓄势而非深度调整。
    上市公司的业绩快报集中披露于2月下旬，彼时伴随着宏观复苏格局在业绩层面的验证以及业绩分化的客观存在，在估值修复至相对高位的背景下，市场的分化将加大；因此，操作上轮动中挖掘洼地、但不追涨。配臵上，延续年度以及1月至今策略的逻辑，即本轮行情是经济复苏轨道下，城镇化、积极财政催化下，市场估值结构、经济产业结构、机构仓位结构的修复和纠偏。
    因此，在维持大金融以及下游耐用品以及积极财政相关重点项目的各类主题投资外，建议在我们前期配臵思路上，2月份主要增加对券商、汽车整车、橡胶、种植业等行业的关注力度。重点个股关注：中信证券、平安银行、江淮汽车、棕榈园林、沃森生物、常宝股份、同力水泥、新界泵业、亿纬锂能、金新农。