城镇化受到自下发展中的问题和自上政策的共同推动

　　在经济发展过程中，城市和城镇都面临着发展中的问题。如大中城市面临着包括交通拥堵、环境污染、防范自然灾害能力弱等在内的问题，中小城镇面临着自身发展的问题。解决大中城市的问题需要完善和提升基础设施：包括城市智慧和智能化建设、生态文明建设、搞好城市规划和交通建设等。中小城镇面临的问题还是发展，不排除传统的城市化发展，还包括土地产权改革以及基础设施的建设等。而缩小大中城市和中小城镇的差距的途径就是提高收入，通过收入倍增实现小康目标。

　　自上的角度来看。政策频繁提及?城镇化?，并被赋予扩大内需的战略性作用，将是新一届政府推动经济改革的重要方向。经济结构战略性调整中扩大内需是结构调整的首要任务，扩大内需的最大潜在动力来源于城镇化。城镇化与十八大提出的生态文明建设内在一致。

　　城镇化解读-投资结构的变化

　　中国经济受到投资的波动较大，这是周期的问题。我们把推动经济发展和转型的推动力视为城镇化，属于精细化型。为了区别，把过去十年推动经济发展的阶段称之为城市化，属于粗放型。如果把传统的投资概括为钢筋水泥式的，以区别于一些新的产业投资。这样城镇化的本质就是传统投资占比的减少，但这并不意味着传统投资的增速大幅回落，而这取决于经济的增长。从日本案例来看，70 年后日本经济下台阶，总投资增速趋缓，投资结构出现分化，但基建投资仍维持在高位。日本出现铁路建设(公司制)、航空、社会教育、污水处理、废弃物处理等新兴产业占比提升。传统的基建投资产业如公园、学校、林业、铁路(国家)、港口等投资增速在连个阶段均明显低于行业平均水平。

　　从目前的中国来看，投资占比持续上升的行业集中在废物利用处理、消费类和设备制造等。而投资占比持续下降的行业集中在上游部分重化行业、运输业和教育等。

　　城镇化下受益的板块

　　为了解决城市发展中的问题，必将提升一些新的产业投资，而相关的板块将受益：(1)与城市智能和智慧建设相关的板块：包括智慧城市建设、智能交通和智能建筑、安防、医疗和金融信息化等。(2)城市交通和规划建设相关的板块：如公用事业管网和管道建设和制造、园林装饰;公交(如轨交)和节能环保交通运输工具的发展。(3)环保：十八大首提生态文明建设使得环保将成为长线主题。(4)缩小城乡差距和收入倍增计划下休闲、医疗和文化等消费品等的需求的提升。

　　风险提示

　　城镇化本质还是投资，容易受到政府投入等风险的影响。