上月回顾：上月我们认为在维稳背景下市场将通过区间震荡等待数据进一步验证，此阶段有利于成长股和题材股，基本面微弱的改善有助于超跌周期板块完成一波修复。10月上证综指微跌0.83%，实际走势基本符合预期。
　　基本面，10月PMI继续回升并重回临界点上方，表明制造业生产保持增长，且增速连续2个月加快，新订单及原材料库存指数回升，需求有改善迹象，但企业仍处于产成品去库存过程。
　　资金面，货币政策继续放松是巩固目前经济态势的必要选择，人民币汇率创出新高、外汇占款回升亦说明境外资本对中国经济复苏的信心增强，IPO大幅减少、限售股解禁前锁定承诺也使得冲击影响趋弱，但仍要关注市场流动性。
　　海外，各国央行释放宽松货币政策，经济数据出现好转，外部环境有利A股。
　　“十八大”召开，短期内政策层面应该仍然以“维稳”为主；另一方面，三季报披露，上市公司主营收入同比个位数增长，净利润同比轻微下滑，业绩压力有所释放。虽然“维稳”行情仍有反复，但随着经济数据的逐步好转，市场信心可能进一步恢复。
　　作为国民经济晴雨表的A股，近半年来经历了长达五个月的下跌，充分反映了过去半年来经济不景气的极端状态，也在下跌中释放了风险。上市公司三季报披露完毕释放了业绩风险，宏观经济层面的些许改善以及“维稳”因素促使市场保持相对稳定。市场结构性机会可能集中在三季报超预期增长、大消费、政策利好驱动等三条主线中，值得关注券商、地产、中成药、酿酒食品，“十八大”换届完成后政策偏向的行业如新材料、节能环保、文化传媒等也可能有较好的市场表现。
　　投资者可逐步提升仓位，逢低参与；仓位较重者亦可积极调仓，把涨幅较大的题材股或者业绩不达标的股票转成未来业绩预期好转的股票。