2012年二季度业绩全部披露完毕，上市公司整体净利润同比下滑1.62%，非金融类则下滑15.5%，下滑有所加速。在量价齐跌的基础背景下，营收开始进入个位数增长，依然是业绩下滑的核心驱动力。从盈利能力来看，毛利率仍在底部徘徊，虽有底部企稳的迹象，但回升难度大，ROE同比则呈现了季节性回升的局面，但环比依然偏弱。从存货和现金流来看，去库存仍是主基调，房地产行业现金流有所改善。展望未来，三季度业绩将继续下滑，四季度则由于基数原因，呈现数据上的回升。
　　1、二季度上市公司净利润同比仍在下滑。按照可比口径来看，2012年2季度上市公司整体净利润同比下滑1.62%,而1季度则实现微幅增长；非金融类上市公司净利润同比下滑15.5%，相对于1季度的下滑12.2%，继续下滑。金融类整体业绩有所增长，但银行类业绩开始加速下滑。分行业来看，上游的能源包括石油、煤炭等开始加速下滑；中游仍然下滑为主，但是下滑幅度有所收敛；下游开始分化，房地产好转，食品饮料类开始下滑。
　　2、量价齐跌所引致的营收下滑依然是业绩下滑的核心驱动力。量价齐跌的基础背景下，上市公司营收大幅度下滑，2012年二季度，上市公司剔除金融类营业收入增长7.8%，进入个位数增长，三季度很有可能负增长，自2011年3季度以来，营收下滑依然是业绩下滑的核心驱动力。从营业成本端来看，继续下滑，且同营收变动的方向一致，因此判断业绩改善关键在于营收实现增长。
　　3、盈利能力同比底部徘徊，环比依然偏弱。从盈利能力来看，2012年2季度剔除金融类毛利率为18.02%，相比于2012年一季度的18.03%有所下滑，整体仍在底部徘徊，但已有底部企稳的迹象，未来回升力度取决于实体经济的需求水平。ROE则呈现了季节性回升的局面，2012年二季度非金融类ROE为2.55%，相对于1季度的2.34%，略有回升，但力度要弱于2007年以来二季度ROE环比回升值。从杜邦分析来看，ROE的提升源于权益乘数及总资产周转率的提升。
　　4、库存资产比仍在高位，去库存过程仍将继续。从存货情况来看，衡量存货状况主要用2个指标，一是存货占流动资产的比重，另一个是存货同比变动情况。从存货资产比来看，剔除金融地产后仍在攀升，但房地产有所下滑。从存货同比来看，非金融类整体以及房地产行业存货同比均继续下降，暗示了二季度去库存进程有所加速，未来去库存仍将继续。
　　5、经营性现金流微幅改善，房地产则显著改善。2012年2季度非金融地产类经营性现金流同比增长5.2%，有所改善，但经营性现金流同比在0上下徘徊，使得实体经济资金利率持续高位运行。房地产行业则由于二季度销售的好转以及调控条件下地产公司减少拿地，经营性现金流出现了显著的改善，一改2010年调控以来2季度现金流为负的情形。