新低复新低。上周市场继续创造“新低”，行业方面除了房地产毫无悬念的下跌外，前期强势的白酒也走的十分纠结。我们上周提到的“三元悖论”，即“稳增长、调结构、惠民生”，在股票市场上就演变成了“周期、成长和消费”之间的取舍。
　　小票踩雷有没有？投资者担心随着中报最后一周的到来，小票是否再跌一轮。我们统计了2011年中报以来，业绩预告公布期间（第一阶段），以及业绩预告公布结束后到财报公布结束前（第二阶段）的创业板、中小板市场表现。发现第二阶段补跌的主要是在去年年报，彼时中小板虽然预告披露充分，但业绩大幅低于预期。此次业绩预告中小板、创业板中报净利润同比均值分别为-16.1%，-9.6%，而从目前已公布中报的中小板、创业板净利润同比分别为-1.8%、-1.9%，公布的市值占板块市值的75%、99%，预计大幅低于预期可能性不大。因而小票难以大规模踩响地雷。
　　等待戈多。从523会议到北戴河，市场重新期待十八大、2013年两会，期待重要会议能为未来经济走向描绘更加清晰的蓝图。但这些期待或许会像等待戈多一样收于惆怅，改革开放以来中国30年经济增长，中周期基本以10年为一个周期轮回，其中制度红利起了重要作用。有趣的是，回顾1977年“十一大”以来，三次重大经济体制改革均出现在10年1次政治换届前后的三中全会后。
　　Check等Raise。虽然经济大幅回升和政策明显变化的信号暂难现，但中报披露步入尾声期，市场近期的震荡本身说明5月来杀业绩已步入尾声。市场仍有反弹机会，促发因素可能来源于国内地产开工见底回升验证需求趋稳、海外量化驱动风险偏好及工业品价格回升。经济见底回升的斜率、盈利改善空间需观察，操作上，还需观察下一张牌，先Check等Raise机会。
　　均衡中谋结构。目前弱势震荡格局下，建议配置更趋于均衡，对周期股不悲观、对强势股不追涨，寻找结构性机会。1）维持铁路设备、农产品链（农化、种子）的推荐；2）高分红、股权激励以及大股东增持相关个股的主题性投资机会。建议关注个股：时代新材、通威股份、扬农化工、深圳燃气、信质电机、南京医药。
　　流动性和估值跟踪
    10年期国债收益率小幅上升至3.4%水平。
　　增长和盈利跟踪
    已公布中报公司1908家，净利润同比0.3%，剔除金融净利润同比-8.3%。
　　市场情绪跟踪
    基金减仓、股指期货预期好转、融资融券市场看多、产业资本减持力度不强。