| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月16日 14:32 |
作者： |
戴康 |
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上周市场回顾：
A股周一破位大跌，温总理在经济形势座谈会上的讲话和陆续公布的总体略偏暖的经济数据提振后半周市场小幅回升，一周仍录得1.38%的跌幅。板块表现依然分化，呈“强者恒强”特征，非周期股继续跑赢周期股。餐饮旅游、农林牧渔和食品饮料板块表现较佳，中报盈利预期出色的品种继续受到市场追捧。
国际方面：美联储发布的6月份货币政策会议纪要削弱了短期QE3预期，这对全球股市的负面影响似乎更大，美元指数高位盘整，大宗商品价格继续反弹。
国内流动性方面：6月信贷数据达到市场预期上限，信贷结构略有改善。货币供给增速继续上升，货币活性有所改善。下周将有超2000亿逆回购到期，结合银行分红压力和财政存款上缴时点，降息之后再次降准的预期依然强烈。
国内经济方面：6月份CPI同比上涨2.2%，PPI同比下降2.1%，出口增长11.3%，进口增长6.3%，规模以上工业增加值同比增长9.5%，固定资产投资同比增速为21.2%，社会消费品零售总额名义增长13.7%，二季度我国GDP增速为7.6%。
市场展望：经济下行与政策预期仍处博弈期
中报预告反映孱弱的经济基本面。截至7月13日，中报业绩预增的公司占比是05年以来最低的，绝对数量上161个也与最低的05年的159个接近。
中报预告加剧板块表现分化。预增公司比例最大的行业是食品饮料。位居前列的行业还有金融服务、房地产，餐饮旅游，公用事业和交通运输，消费类和防御性特征明显;排名最后的依次是机械设备、有色金属、家用电器、商业贸易、采掘和交运设备，大多为周期性行业。近期的市场行为特征与此相符。
稳增长仍有所期待。一周内温家宝总理和李克强副总理先后组织经济形势座谈会和调研考察，根据以往经验，决策层很可能会在稳增长方面有进一步的举措。6月份固定资产投资增速止跌回升，在房地产投资延续下滑的情况下，基建投资是主要拉动源头，铁路、公路、水利及其他公共设施领域的投资增速都在加快。发改委一般项目的审批数量近期有加速迹象，7月半个月已审批了206个。
行业配臵：进入中报业绩披露密集期，我们对各行业中报业绩预告的梳理结果与我们近期的配臵建议方向大体一致，下游行业仍是配臵重点。我们看好：1、中报靓丽的旅游和白酒板块;2、保险股(基本面稳步改善，政策预期开始推动);3、房地产及其后端的建筑装饰(地方财政压力下刚需政策普遍松动，成交持续回暖);4、火电(晚周期的煤价仍在下行，连续降息缓解财务负担);5、布局按库存情况优选出的早周期工程机械。另外，美国陆地干旱面积比例已创历史新高，我们建议继续关注和跟踪种子和饲料板块的交易性机会。
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