| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年07月13日 13:58 |
作者： |
时伟翔 |
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种种迹象表明，中国股市尽在加速步入“漂亮50”时代，而这个时代具有之前不同的投资特征，投资者必须正视这个变化；
我们从美国漂亮50产生的时代背景和漂亮50特点的分析和对比认为，2012年中国股市才真正进入漂亮50时代，而之前市场所提漂亮50更多是一种误读，03-04年和06-07年市场的投资机会是自上而下的趋势性投资机会，如今，中国正面临经济增长中枢下移，背景的转换决定未来的方向是少数成长股的结构性机会；
漂亮50时代在国内的出现有着重要的历史性投资意义，代表着自下而上成长性投资者引领市场，而自上而下的宏观和政策投资者，消息和题材投资者和低估值价值投资者将遭遇投资风格困境；
漂亮50时代处于转型期，转型期股市年复合收益率在0-10%之间，这就是我们一直所说的小牛市。小牛市里固定收益市场取得大发展，而股票市场散户持续推出，股市成为被动的机构时代，行业轮动策略还不如类指数化策略，行业选择策略较为有效，一年要找准2-3个行业，最有效的策略是选股；
漂亮50股票的特征具有：1、强者恒强，持续创新高，比如今年的贵州茅台等股票，强者恒强的股票占比极少，很能吸引大众眼球，最终趋势投资者也会参与进来导致狂热；2、漂亮50股票是自下而上的选择，但是有些行业特征，比如食品饮料，旅游，日用品，医药等行业；3、漂亮50股票均具有高成长特征；4、漂亮50股票不一定都是大市值股票；
这几年的小牛市，不仅是指数收益的“小”牛市，还是个股选择上的“小”牛市，目前漂亮50时代还远未结束，每次调整都是买入这些股票的机会。
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