| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月02日 14:44 |
作者： |
杜长春 |
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股指在经济数据公布前期的回落是对经济不利预期的充分反应，从经济运行角度看，在内生性增长以及经济稳定政策的逐步实施后，有望实现阶段性见底的走势。因此，对于经济整体状况短期并不适宜过度悲观。
欧盟峰会在经济以及债务问题上取得了重要突破，对稳定西班牙、意大利等问题国家国债收益率具有重要作用。有助于稳定投资者对债务危机的持续担忧情绪。而经济刺激方案，有助于从根本上实现债务问题的解决，但是从经济刺激的规模看，总量仍然较为有限，只是短期内缓解了金融市场压力。
股指的下跌是对不利经济数据的真实反映，尤其是在经济稳定政策相对温和的当下，投资者的谨慎情绪仍然持续存，同时也是对于市场资金面阶段性紧张以及IPO等因素的过度反应。从股指表现看，在持续快速回落后出现了超跌反弹，但市场成交量并未显著增加，表明当前市场仍然缺乏更多的增量资金入场。在经济数据公布前夕，市场有望出现震荡反弹的走势。
首先，经济数据的大幅回落已在市场预期之中，而市场前期对此已出现过明确反应。在经济数据明确前，市场对于经济稳定政策仍存在较强预期，因此，市场对不利经济数据的反应以及政策预期都有助于市场的阶段性反弹;其次，6月下旬，市场也受到资金面的短期压力影响，在此期间，央行也进行了大量的逆回购操作，在银行季末、年中考核过后，市场资金的需求力度减弱，资金面的压力有效缓解后，流动性好转较为明确;此外，欧债危机的阶段性平息，以及欧盟的经济刺激计划等，都有助于缓解全球金融市场对欧债已经欧洲经济增长的压力。外围市场的平稳也为国内市场创造客观条件。
从操作角度看，在不利因素逐步明确后，市场压力充分释放，反而成为股指反弹的重要推动作用。从行业角度看，前期周期性行业受经济下行等不利因素影响，出现持续回落，在经济数据明确后，周期性行业有望出现超跌反弹，但是由于未来经济企稳甚至反弹的周期较长，存在不确定性，因此，周期性板块的上涨仍然缺乏有效的基本面支撑。因此行业选择上，仍不适宜过度激进，关注市场预期向好受益的券商、保险板块，以及业绩增长较为明确，中报预期较好的相应板块以及个股，如中药、信息服务、TMT等行业为主。
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