| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月31日 14:27 |
作者： |
邓二勇 |
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“被复苏”的经济路径：若放松，并非益事
未来3个月：由于主导型产业的放松，我们界定这是处于主动去库存的尾声，实体经济仍然将处于向下探底的过程，政策在这一阶段阻挡不了经济下降的步骤，其由内生库存冲击决定，但是由于本轮没有资产价格冲击，这个底部会相对08年高；未来3-6个月：我们修改之前的“经济平稳”观点为“经济可能会有一个阶段的反弹”，同时修改之前“通胀无状况”观点为“滞涨很快来临”。这里会出现一个基于经济繁荣后期的投资阶段，其类似于10年下半年的逻辑；未来6-18个月及以上：我们修改之前的“经济中枢被找到，增长变平稳，结构转型正式开始”为“传统小周期下的滞涨及衰退重复”；
重大观点变化（年内第三次，且为中长期观点修改）
如果房地产政策属实，且全国跟进湖南，则做出如下重要修改：
第一次修改中长期观点：修改我们之前“短空中多”为“短期震荡上行空间有限，中空”；第三次内年观点变化：我们做出年内1.9日（反弹）、2.27（下跌，其中4月判断错误）以来的第三次年内观点修正：5.29日（反弹，但空间有限）；
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