| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2012年05月28日 14:48 |
作者： |
朱俊春 |
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宏观流动性——利率持续下行，外汇占款增量难言乐观。（一）公开市场操作—
—上周净回笼780亿，未来几周投放量将逐步放大。上周央行继续正回购900亿元以控制流动性，当周净回笼资金780亿元，环比量有所扩大。展望后几周，投放量逐渐放大，预计净投放量也将逐渐由负转正。（二）市场利率——多数维持下跌态势。SHIBOR利率仍有下滑态势，隔夜利率有所回升，1周和2周利率继续下行，1个月利率企稳。上周票据利率保持稳定，6个月转贴利率3.70%，长三角直贴利率为4.00%。中短期票据发行利率继续下跌，1年期3A级利率为4.01%，2A级利率下降至4.66%。各期国债收益率继续下滑，1年期国债到期收益率跌至2.2376%，10年期国债到期收益率跌至3.3047%。（三）外汇占款增量难言乐观——贬值预期持续。4月贸易顺差恢复至千万级别，但热钱的大幅流出使得外汇占款负增长。5月以来全球风险偏好降低，人民币出现贬值，美元兑人民币即期价和NDF分别上升至6.34和6.41附近，加之4月贸易顺差是进出口双双疲弱导致，5月外汇占款增量难言乐观。
A股资金供需变化——股权融资压力环比有所加大，预融资节奏并未放缓。（一）
本周发行8支新股，预募资38亿元，环比有所放大。5月至今股市已募集资金202亿元人民币，预计与上月持平。发行储备方面，已通过证监会审核尚未发行的公司共有110家，而上周申报上市的公司共有17家。到目前为止证监会批准但尚未发行的IPO合计730亿；增发预融资3344亿，证监会已批准415亿，其中公开增发15亿。公司债券预融资2493亿，证监会已批准355亿。（二）限售解禁、增减持——本周流通数量有所放大，占比则继续下行。本周限售解禁约21.6亿股，占股本13.3%，数量有所放大，占比继续下行。5月达到今年解禁最低点，之后开始回升，7月和12月将是限售解禁压力高峰。（三）基金动作—
—股票型基金仓位继续上升至77.55%。前一周新发行基金19亿份，而开放式基金股票仓位继续上行，上周五股票投资比例上升到77.55%，环比上周上升0.29个百分点。
市场资金流向——A股重投资轻消费，全球重货币基金轻股票基金。（一）A股资金流向——资金从消费板块加速流出，从投资板块流出现象得到一定程度缓和。A股上周资金净流出合计逾190亿元，环比减少流出30亿；行业资金流向方面，资金从消费板块加速流出，从投资板块流出的迹象有所缓和，上周地产、水泥以及采掘受到资金青睐。（二）全球基金流向——继续从股票基金流出，上周大规模流入货币基金。上周资金大规模向货币基金流入，金额超11000亿美元，资金继续从股票基金流出，金额达到7400亿美元。股票基金上，资金大幅从美国和西欧流出，日本呈现净流入，而中国基本持平。
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