| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月16日 14:58 |
作者： |
陈雪蕾;王君 |
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央行近期频繁逆回购以消除市场降准预期，继而选择在周六公布调降存准率，延续“出其不意”的政策风格。
主流机构多认为此举是为了紧急对冲糟糕的4月经济数据，总的评价是政策方向大势所归，时点选择却非寻常。不少机构因此对未来的经济走势产生更加悲观的预期，并大幅调低了中国经济二季度经济增速预期。
2月以来，我们核心判断是：经济不会太好，政策不会太差。在内生需求偏弱的情况下，二季度政府将继续通过方向确定、速度缓慢的政策预调、微调，推动经济从“小衰退”向“小复苏”转化。4月数据、周六降准继续验证我们的判断。
具体到本次的政策操作，可以看到，经过连续的资金释放，周五银行间隔夜拆息已降至年内最低点，此时降准，目的主要不是为了流动性，而是向市场释放预调、微调的信号。此外，在货币偏松的同时，我们近期注意到政府在投资上也已加力。总的来说，政策略超预期，利好短期市场；而更长期地看，在经济、政策的合力之下，市场未来整体的波动将会相对平缓，但板块、个股机会不乏，我们的关注继续聚焦在“改革、调整、创新”这一主线。
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