| 来源： |
太平洋证券研发部 |
发布时间： |
2012年05月14日 14:22 |
作者： |
周雨 |
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市场运行回顾：
受外围股市大幅走低影响，上周，沪深两市震荡下行，沪指前半周上攻2450点时遇到较大阻力，周二收取“蜻蜓线”预示短期走势可能出现转折之后，周三跳空低开并且快速地走。周四两市大盘虽然双双收取颇具反转意味的十字星线，但大盘依然不改疲弱。周五在经济数据缺乏亮点的背景下，两市大盘加速下行，2400点得而复失。整体来看，沪指周线下跌2.33%，深成指下跌3.43%。市场风格出现较大改观，蓝筹股热度明显降温，中小盘个股抗跌明显。创业板指数周线以1.11%的涨幅报收，中小板指数小幅下跌0.92%。
宏观与政策：
消息面上，统计局公布的数据显示：4月份CPI同比上涨3.4%、PPI同比下降0.7%。我们认为4月CPI增速与市场平均预期基本一致，从各类别看，蔬菜和猪肉价格环比大幅下降，带动CPI食品环比回落；受服装销售和旅游旺季的影响，衣着类和文娱类出现季节性上涨，能源类上涨较快但总体稳定，其他居住类涨幅温和，CPI非食品继续保持温和上涨的态势。5月，预计蔬菜和猪肉价格降幅将趋缓，鲜果和水产品价格季节性回升，食品价格有望继续温和下降，或将出现环比下降。
4月PPI增速低于市场平均预期，PPI的下滑再创2009年11月份以来新低，引发市场对经济衰退的担忧。其中，生活资料环比增速与上月基本持平；生产资料方面，加工工业环比增速回落，成为PPI环比增速回落的主要原因。此外，原材料工业小幅回落，自今年3月开始，大宗商品价格指数出现回落，当前仍处于继续下滑之中，受此影响，预计5月PPI环比增速有限，或出现环比零增长的可能。
本周市场展望:对于当前的市场环境，我们保持谨慎观点。一方面，我们认为今年出现的第二轮上涨，基本上是以政策利好预期为推手，而缺乏基本面的支撑。当利政策因素淡去，市场必然重归基本面和资金面的考验。自去年年末以来，政策宽松已经持续了6个月，但从最新的经济数据来看，我们依然看不到经济增长企稳反弹的迹象，整个经济层面，我们看到的是投资增速的持续下滑，经济“软着陆”的时间可能会超出预期。另一方面，从技术上看，随着上周大盘冲高回落，多项技术指标从高位向下发散、形成死叉、转为空头排列，预示调整仍将延续。
目前来看，2450点的头部似乎再次被确认，上行阻力得以强化。第一轮上涨的头部平台对当前大盘形成反压，两市大盘重新考验五周均线的支撑。如果本周五周均线失守，那么短期调整将能以避免。
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