| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月27日 13:56 |
作者： |
范敏 |
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事件起因：广东千亿养老金委托全国社保基金投资
3月21日，经国务院批准，全国社保保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老金保险结存资金1000亿元。
我国社保体系以及未来发展趋势
社会保险的主要项目包括养老社会保险、医疗社会保险、失业保险、工伤保险、生育保险等。养老保险是社保里最重要的险种之一。目前社保还未实现全国统筹，由省一级部门统筹，2011年7月1日实施的《中华人民共和国社会保险法》规定“基本养老保险基金逐步实行全国统筹，其他社会保险基金逐步实行省级统筹，具体时间、步骤由国务院规定。”
全国社保基金理事会运营资金来源、用途
资金来源包括两个部分：全国社会保障基金——中央政府集中的国家战略储备基金，由中央财政拨入资金、国有股减持或转持所获资金和股权资产、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益构成。个人账户基金——
社保基金会受做实个人账户试点省（自治区、直辖市）委托管理的个人账户资金及其投资收益（做实：个人所缴养老金划入个人账户，企业为员工所缴养老金划入个人账户和统筹账户，个人账户与统筹账户分开管理，独立运营，个人账户不参与统筹账户结算称为做实，否则个人账户将出现“空帐”，只有账面金额而无法参与结算）。资金用途是用于社保资金的补充和调剂。
2007年《做实企业职工基本养老保险个人账户中央补助资金投资管理暂行办法》规定，中央财政根据国务院确定的相关补助政策，对做实个人账户省份给予的资金补助及其收益。中央补助资金由做实个人账户的省级人民政府（以下简称省级政府）委托全国社会保障基金理事会（以下简称社保基金会）投资运营。2007年起社保代理省份是：天津、山西、吉林、黑龙江、山东、河南、湖北、新疆、湖南省。目前社保基金理事会代理的做实个人账户中央补助资金的省份达到了13个。注意这里社保基金理事会受托运营的是中央补助资金而非地方做实个人账户资金。
广东省千亿资金入市对股市增量影响或有240-400亿元左右
全国社保基金2008-2010年年报显示，每年交易类金融资产占比都为24%，按规定股票类投资上限40%。照此计算，广东省千亿资金进入股市的部分在240-400亿元左右。
广东省养老金入市将起到示范作用
到2010年年底，由各地管理的养老金累计结余近1.5万亿元。2010年底广东省养老金结余为2471亿元，省级养老金规模最大，具有示范作用。如果照此比例估算（理想状态下，其余各地委托比例与广东一致），全国可入市资金为6~7千亿左右，进入股市资金可能在1500~2800亿元左右（按2010年结余计算）。
证监会对长期投资资金的优惠政策将会加速进行
我们在前期报告中已经分析了证监会税收优惠的可能性，随着养老金入市的提速，降低红利税等一系列税收方针也将陆续出台。
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