| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2012年03月21日 14:34 |
作者： |
朱礼旭 |
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事件：
3月14，温家宝总理在“两会”闭幕后的记者招待会上系统讲述了政治体制改革、房地产调控、外交等方面的看法。我们重点关注到，温家宝总理在此次记者招待会上详细讲述了“房价合理回归”的具体含义。我们认为，温家宝对房价合理回归的阐述将对中国经济未来的经济转型及扩大消费需求具有重大而深远的意义。评论：我们认为，温家宝对“房价合理回归”详细阐述，显示中央房地产调控政策在今年在仍将不打折扣的延续。从宏观经济的角度来看，我们认为中央决心调控房地产市场，及即将推出国民收入分配制度，将加速中国经济转型和消费崛起，促进中国经济转型。从资本市场来看，我们认为这些举措将注入“大消费”类板块新的动力与活力，推动“大消费”板块成为资本市场的支柱。从投资机会的角度，建议关注汽车及配件、酒店旅游、医疗保健、日用品、节能减排等行业的投资机会。
政府届满，但仍有望积极有为，国民收入分配方案有望出台。
由于温家宝领导的本届政府即将在今年获得届满，因此有市场人士认为本届政府或将在今年略显保守，在政策的执行和出台方面有所顾虑与忧郁。但从温家宝总理的表述来看，本届政府仍有望保持积极有为的政策趋向，加快重要制度在今年出台。温家宝总理在回答记者如何评价自己的工作问题时，温家宝总理表示，“在最后一年，我将像一匹负轭的老马，不到最后一刻绝不松套”，显示温家宝总理领导的本届政府在延续前期出台政策的基础上，有望进一步推动新的政策出台。在此基础上，温家宝总理表示在今年将出台五个方面的重要政策：第一件，制定收入分配体制改革的总体方案；第二件制定并出台农村集体土地征收补偿条例，真正保障农民承包地的财产权；第三件，实现城乡养老保险的全覆盖。第四件按照新的标准全面推进集中连片的贫困地区的扶贫工作。第五件将教育经费占GDP的4%列入预算。
今年经济增长率目标下调到7.5%是政府主动调控的结果。
我们注意到，在温家宝总理的政府工作报告中，温家宝总理将今年的经济增长率目标值设定为7.5%，相较去年的水平回落0.5个百分点。而且根据中国十二五发展规划，中国政府在十二五期间对中国经济增长率目标值设为7%。温家宝表示，中国经济增速调低到7.5%，其主要目的是推动经济增长方式转变，使得经济增长依赖科技进步与劳动者素质，推动经济结构调整和发展方式转变，实现高质量的增长。我们认为，虽然从历年的情况来看，实际中国经济增速都超出政府设定的目标值，即使是在金融危机最严重的2009年，也实现了超过9%的增长速度，但我们认为这一增速实质上是反映了了政府在满足社会稳定的前提下所具备的基本条件，只要满足这一基本条件，政府将容忍高一点的经济增长。但随着过去十年行之有效的中国经济增长模式在未来面临更大的转型压力，中国政府通过调低经济增速以为经济转型提供空间。而且，随着中国经济总量的扩大，劳动力市场的供需关系已经发生了深刻的变化，随着人口红利的减弱，经济增长目标值的下调不会影响到社会稳定。
房价合理回归的含义是房价要与收入水平相适应。
温家宝总理在记者招待会上详细阐述了“房价合理回归”的具体含义，即合理的房价是使房价与居民的收入相适应，房价与投入和合理的利润相匹配。
同时温家宝总理表示，房价还远远没有回到合理价位。
我们认为，按照温家宝总理对合理房价的定义，中国的房地产调控政策在相当长的时间内将得以延续和保持。从对房地产行业本身来看，由于中央将房地产调控的目标设定为使得房价与收入相适应，房地产市场的环境将更为严峻，将对资金链比较紧张的中小房地产开发商带来巨大的压力，导致房地产行业的重新洗牌。从宏观经济的角度来看，随着房地产调控政策的延续和房地产行业的调整，中国经济增速有望进一步放缓，但由于中国政府将经济增长目标值今年设为7.5%，十二五将逐步过渡到7%，中国经济增长目标值的下调为房地产持续的调控提供了空间。
房地产深入调控有望加快经济转型和消费需求扩张。
我们认为，随着中央将房地产调控目标为使房价与收入相适应，这一目标将对中国经济转型和消费崛起带来实质性推动。其逻辑主要体现在两个方面：
一方面，房地产调控将使得社会资本实现再分配，使社会资本从传统的房地产相关行业撤出，进入到与消费相关的行业及新兴产业领域促进经济转型。另一方面，从需求的角度来看，由于未来的房价要与收入相适应，随着未来房价的实质性的下降，这意味着为居民消费腾出了巨大的扩张空间，促使居民消费替代投资成为推动中国经济增长的主要力量。
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