| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月06日 14:25 |
作者： |
戴康 |
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产业链周报3月第1周
产业链运行概况：上游，QE3预期下降，大宗商品承压；中游，建筑业等待旺季，航运业涨声一片；下游，上海“政策新解”叫停，自主品牌车企获扶持。
本周行业比较建议：
温总理提出今年GDP增速目标为7.5%，可能引发市场对经济增长预期和政策容忍度的担心，但这一表述更多的意义是在于与“十二五”规划目标逐步衔接。
上周略超预期的PMI数据显示经济硬着陆的风险进一步降低，3月公开市场到期资金高达2540亿，流动性较为充盈，而我们对制造业旺季对周期品的提振亦有所期待，因此维持2月上旬以来看好低估值周期股跑赢的观点。另外继续关注高油价主题下的采掘服务、煤炭、煤机、煤化工以及受益于春耕备肥的尿素、钾肥和磷矿石公司。报告附最新的<产业链景气度跟踪及预判一览表>。
上游行业方面。尽管欧洲央行上周推出的LTRO 2规模略超市场预期，但随后伯南克在国会作证时表示是否推出进一步宽松政策取决于美国未来经济走势和通胀情况，市场普遍解读为美联储近期推出QE3的概率下降，大宗商品价格随之承压。本轮油价上涨受到了来自供给面和需求面因素的共同推动，在地缘政治风险溢价消除前，油价有望保持坚挺，我们继续推荐采掘服务板块。
中游行业方面。节后开工进程慢于往年，进入3-4月旺季，建材价格是否能出现环比改善也是建筑业景气度的试金石。钢材价格有企稳迹象，体现在上游铁矿石市场近期的回暖和钢企积极上调3月出厂价，但社会库存的高企和低位的产能利用率抑制钢价反弹空间。水泥和玻璃价格继续探底，后市依赖于供给端的区域协同。另外纯氯碱下游市场需求仍维持低迷。中游工业周期品如建材、化学原料和工程机械等前期受到房地产板块刺激表现出色，这些最受益于资金价格逐渐回落行业实现超额收益后需要基本面的进一步支持。
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