| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月13日 15:02 |
作者： |
沈正阳 |
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行情一般从“权重企稳回升、中小盘续跌”开始、过渡到“权重和中小盘缓步齐涨”、再过渡到“蓝筹搭台、个股活跃”阶段，目前就是这个阶段。后续的发展取决于蓝筹的“台柱”能否继续稳住以及个股能否持续创造热点，若无、则个股活跃一段时间后市场难免再度陷入调整。
外盘波动、有色煤炭有短期整理需要，而金融板块则更多呈现整理蓄势的态势；更具市场响应力的地产建材工程机械等板块则有犹豫、虽然部分地产政策松动、但各地能否仿效是存在疑问的。
虽有春节因素的存在，但CPI超预期的回升至4.5%，信贷数据又仅为7381亿；M2增速由年前13.6%回落至12.4%、而M1更是由7.9%回落至3.1%、创出新低。CPI、信贷、货币均低于市场预期，流动性“量”层面的改善出现了反复。
1月以来市场反弹，是信心和估值的恢复性行情，是产业资本增持、管理层政策叠加的效应；同期，虽然信贷货币供应量均低于预期，但资金价格继续回落，6个月的票据直贴利率回落至6.1%、票据利率与Shibor的利差回落至1%以内，表明短期资金的相对改善。这也是信贷货币双双低于预期情况下市场反弹的流动性归因，期间人民币升值也是一个影响项。?目前来看，流动性“量”维度的改善还需时间，实体经济依然较弱、汽车地产销量不佳、2月至今的产业资本增持力度趋缓；当下权重股滞涨而概念和超跌小盘股活跃，后续的行情需要更多的政策及资金层面的改善，仅仅是流动性“价”维度的改善是不够的。短期市场的期待是对于房地产调控更具灵活性的政策、还有是准备金率调整带来的量的变化。
短期市场将存在反复，需要适当的整理、控制仓位。从对政策期待的方向看，关注地产、券商、保险等板块，相反有色等资源板块短期则有压力；同时逐步布局估值合理的潜在高送转概念股。
（具体内容请见附件）
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