| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月10日 14:46 |
作者： |
徐鹏;沙川 |
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本报告对2005年至2010年上市公司发布的年报业绩预告的数据进行了统计分析,得到如下结论。
1.业绩预告具有积极事件效应，存在累计平均超额收益，当然这也和利好的预告多于利空的预告有关。
2.股价对业绩预告存在提前反应，大概在公告前两天。
3.预告日前两天和后四天，预告类型对超额收益的差异有显著影响，利好的消息带来正超预期收益，利空带来负的，而四天之后差异逐渐消失。
4.利空的预告类型消息引起的反应比利好的预告更加强烈，负的超预期收益大于正的。
5.预告业绩为略增类型的股票有显著、稳定和持久的事件效应，这也归因于其绝大部分为中小板和创业板股票。
我们在分析基础上构建了三个策略：
1.略增策略，主要投资对象为中小板和创业板股票风险较大，收益较高。历史开仓657次，个股平均累计绝对收益8.21%，相对沪深300指数收益8.63%。今年截至2月3日，满足开仓425家，完成策略的股票平均绝对收益6.91%，相对收益5.67%。
2.预增（扭亏）策略，主要投资对象为主板股票，风险较小，收益较低。历史开仓1841次（582次），绝对收益4.61%（8.09%），相对收益3.96%（5.21%）。今年完成策略179（20）
次，绝对收益4.69%（4.77%），相对收益4.01%（7.39%）。
今年完成策略的股票绝对收益1.58%（3.92%），相对收益1.21%（7.18%）。
（具体内容请见附件）
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