| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月31日 15:00 |
作者： |
郭春燕 |
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春节前一周主板与创业板的走势大相径庭。金融服务、有色金属、煤炭、房地产等权重板块纷纷给力，带领沪深300指数及上证指数分别大幅上涨4.58%和3.32%。而创业板“一枝独秀”，独跌2.96%。走势上可谓跌宕起伏、大起大落，时而跌停数十只，时而又现涨停潮。目前，创业板跌幅已经很深，甚至创业板指数盘中创下新低，但目前仍有近30倍的市盈率，如果新股发行制度改革向荷兰式或美国式转变，那么创业板将继续面临估值向下杀跌。
板块方面，有色金属、煤炭、黑色金属、机械等强周期板块以及金融服务、建材、家用电器、房地产等低估值板块继续较好的表现，估值修复行情得到延续，而估值较高的信息设备、信息服务、食品饮料等板块继续承受抛售压力，资金持续流出，板块表现低迷。
本周为春节长假后的第一周，对于本周的走势，我们的观点是“行到反弹处，坐看浮尘起”。央行持续向市场净投放资金、存准率有望近期下调、一月份信贷可能破万亿、养老金及RQFII长期资金入市等一系列提振股市信心的政策、消息接踵而至。因此，我们对本周股市相对看好。此外，希腊债务谈判有望达成协议以及意大利国债拍卖大获成功将使得欧债危机暂时得到缓解，春节期间亚太股市集体上扬，外围市场的好转也将从一定程度上支撑A股走强。
在宏观经济下滑趋势未改、行业向好拐点未现的背景下，反弹行情主要基于估值修复和超跌反弹的逻辑，从这个角度考虑，我们依然建议在估值合理的基础上结合产业政策和宏观环境的变化，优先配臵：家电、医药、农业、建材、银行；在此基础上回避估值较高、资金流出较多的板块：食品饮料、餐饮旅游、信息设备；另外对于近期涨幅较大的板块如有色金属和煤炭，我们建议投资者不宜再追高，逢高减仓，有色和煤炭板块面临最大的问题是下游需求在国内外经济下滑的趋势下受到抑制，近期的动力煤价格也在不断下行，基本面不支持板块持续反弹。
（具体内容请见附件）
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