| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月12日 15:22 |
作者： |
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反弹虽然在我们预期范围内，但来的有点快和急。2天的快速上涨后，很现实的问题是，本轮有多高？加不加仓？
抛开基本面分析，我们“以市场看市场”（源于海富通基金戴德舜总一个理念的启发）。追溯历史，2001年来共三波熊市（含本次），5%以上的反弹共31次，平均涨幅15.4%，平均历时19.6个交易日。
1月6日开始的反弹，累计涨幅7.3%，才3个交易日。从催化剂来看，目前有点像2011年10月，结合熊市反弹历史，10%的幅度似乎不过分，如此的话上证到2345点，还有60点、2.6%的涨幅，加仓意义不大。
问题是，会否有15%以上的涨幅，这样上证将到2450点以上，还有165点、7.3%以上的涨幅，加仓很重要。回顾过去历史，15%以上的反弹均需要相对较强的支撑，比如：1）直接针对股市的刺激政策；2）为保增长货币政策明显放松；3）累计跌幅较大。当前流动性能否持续改善很重要，存款准备率下调、新增信贷按8－8.5万亿节奏投放是重要跟踪指标。
当然，我们以熊市反弹做为假设，如反转虽有不同，但也需经历反弹（事后看是反转）的过程。
（具体内容请见附件）
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