小盘股2012年1月月报：本期主题择优适当兼顾进攻性 |
| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2012年01月06日 14:12 |
作者： |
朱亚锋;李永喜 |
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主题择优
初步筛选：更多主题进入初步筛选范围。
量化指标比较上，12月并非业绩披露期，通过收入/利润实际增速和预期增速偏差比较并结合估值水平的量化择优结果与上期变动不大，但部分主题盈利预测下调后显得更为可靠或股价大幅调整后估值开始具有吸引力，如工业/建筑节能、固废处理，因此通过初步筛选的主题数量由上期的9个上升至12个(图表6)；短期产业政策方面，与农业科技相关的生物育种和农机主题、煤化工和天然气主题，1月份有望得到较多政策刺激，建议重点关注。
本期择优：防御性仍选煤化工装备，绿化装饰、生物育种、机械自动化主题兼顾进攻性。
我们上期月报立足防御性，但随着宏观政策调整及市场下行风险快速释放，本期月报拟新增2类主题以适当兼顾进攻性：1、面临较强政策刺激的主题，如生物育种、农机；2、周期性需求阶段性走弱或运营风险已明显反应在估值收缩上，但结构性成长因素仍占主导的成长类主题，如绿化装饰、机械自动化。
生物育种行业整合打开长期空间，短期面临系列利好刺激。
国家对种业发展的政策支持和推动力绵延不断，行业整合持续推进，龙头企业销量和利润率双重改善趋势确立；短期看，在今年中央一号文件及《农业科技发展“十二五”规划》进一步聚焦农业科技、确立生物育种产业的关键地位背景下，前期种业公司产品质量问题可定性为利空释放，且未来再度出现问题种子的风险已大幅下降，龙头公司投资价值再度显现。
绿化装饰主题悲观预期有望随着货币政策微调得到缓解，推荐园林股。
该主题是2011年少数盈利预测没有下调的主题之一，业绩高增长兼龙头公司订单饱满，但受制于房地产调控对地方政府支付能力的负面影响，近期逊色表现下估值水平已被大幅压缩。往前看，部分公司高管近日增持股票正在提升市场对当前估值的认可，更重要的是，地方政府换届逐步完成，地方债近期密集发行及未来货币政策进一步微调等政策层面变量若能兑现则将缓解当前市场过于悲观的预期。
继续推荐煤化工装备、机械自动化主题。
煤化工装备需求向好，多个新型煤化工项目开工及已建成项目示范效应进一步明朗(如12月大唐多伦项目)使得该主题防御性突出；机械自动化主题12月份表现不佳，但部分需求周期性走弱压力较小而结构性成长因素显著的细分领域仍值得坚持和看好，如包装机械、农业机械等。
推荐组合
基于上述择优主题构建的个股组合为：海陆重工、杭氧股份、陕鼓动力、荃银高科、登海种业、隆平高科、达意隆、新研股份、棕榈园林、东方园林10只个股。
上期回顾
市场快速下行，上期主题择优立足防御性，总体表现抗跌。上月，中小板指和创业板指快速下行，月跌幅均达13%；主题指数表现进一步分化，显著抗跌的主题集中在TMT、文化传媒、大气处理和煤化工装备等领域，而新材料、稀土相关、轨道交通装备、机械自动化等主题领跌，月跌幅达到约20%。回顾上期月报优选主题及个股，立足防御性优选的三个主题中，煤化工装备、精密制造主题显著抗跌，尽管机械自动化主题领跌，但构建的9只个股组合平均下跌6.4%，仍体现了防御性。
（具体内容请见附件）
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