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估值底的有效性关键在于能否吸引产业资本增持。资本市场的趋势取决于资金，参与者资金结构决定了投资理念、市场结构和风格。A股市场的投资者结构，产业资本占流通市值比例从2005年的5%逐年上升至超过50%，二级市场机构投资者从2007年的20%占比回落到目前不足10%。因此A股市场估值底的有效性在于产业资本的增持。
经验数据验证之一：产业资本增持领先于估值底部。增持公告次数、增持额、净增持额是产业资本增持的显著标志。产业资本从05年7月和08年9月开始的两次大规模集中增持，都是在市净率的低点发生的，时间上大约领先3个月左右而之后股市的估值都有一个回升的过程。净增持现象的出现和增持公告数量集中增加，这些现象的发生是产业资本增持潮的显著标志，这种大规模、一致性的增持行为，对大盘走出估值底部会有一个明显的推动作用。
经验数据验证之二：股市领先于经济见底逻辑本质可能在于产业资本增持。产业资本增持潮往往发生在CPI处于下滑且快见底的时期，并且同期的M1和M2同比增速也处于下滑筑底的阶段。产业资本增持潮不仅领先估值，同时也领先于经济指标。08年产业资产增持潮比PMI指数筑底领先3个月。
目前市净率虽已经到达历史低点，但产业资本增持潮未现。原因在于：（1）主板市场净增持额虽然从年初逐步增加，但净增持额为正的现象并未出现，反观中小板市场减持额今年却又创新高，产业资本内部对于估值的分歧导致其增持行为无法对大盘估值形成一个向上的合力。（2）流动性紧张对上市企业的资金层面造成了一定压力，产业资本增持的目的是为缓解上市企业资金压力的可能性大大增加。（3）基于套现目的的大小非非理性减持对于产业资本增持的有效性有一定削弱，大股东为保增发融资量而进行增持的可能性也很大。
（具体内容请见附件）
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