| 来源： |
中邮证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月16日 15:21 |
作者： |
张刚 |
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周四沪深股市震荡下行。上证综指击穿2200点整数关口，深成指跌破2010年7月2日创下的低位。两市成交量环比增加超过两成，恐慌盘进一步涌出。上游资源类板块领跌，煤炭、有色行业均跌幅超过5%。从盘面来看，近期市场正在加速赶底，恐慌性抛盘之后有望出现技术性反弹。不过，A股市场仍需面对众多不确定因素，在组合性政策与基本面趋势明朗化之前，大盘仍将处于震荡探底的过程之中。
从短期来看，无论是新华人寿上市、期指交割日效应还是重庆啤酒跌停冲击，对市场的利空影响正在减弱。
随着多重因素边际效应的逐渐递减，在本周五这个比较敏感的时间窗口上，大盘或将形成技术性反弹的一个重要低点。
一、新华人寿上市影响。周五新华人寿将登陆A股，其首日表现将对短期市场有较大影响。从情景分析来看，如果新华人寿高开高走，新股发行持续的预期升温，利空大盘;如果新华人寿低开低走，容易拖累市场下行，同样利空大盘。不过，A股已出现连续多日的下跌，市场或对此事件的负面影响有所消化。
二、期指交割日效应。周五是12月股指期货到期日，期指到期日效应也将影响短期市场。一般而言，弱市行情下，市场对未来的预期更加悲观，这容易导致期指出现不理性的下跌，并拖累大盘下行。从近期来看，疲软的期指与现货指数相互强化，助跌效应较为明显。不过，无论是11月经济数据、中央经济工作会议基调还是大盘股上市，短线市场应已有所反应。因此，期指有望开始止跌回升，这有利于大盘的短线反弹。
三、重庆啤酒跌停冲击。重庆啤酒连续六次跌停，对市场情绪面影响很大，并导致了一些恐慌性抛盘。在市场存量资金博弈之下，机构赎回压力与减持会引发一系列的连锁反应。此外，该事件对机构“抱团取暖”策略也将产生深远影响，前期强势的部分板块开始补跌便是很好的例证。对于市场而言，如果重庆啤酒在连续跌停之后开始企稳，这无疑会鼓舞投资者做多的信心。
因此，我们认为本周五是短期A股走势的关键时间窗口，利空因素的边际效应递减或将引发技术性反弹。从技术上来看，上证综指2180点也处于3067点-2826点-2536点下降通道的下轨位置，随时会出现技术性的反弹。
此外，上证综指本周有望出现周K线六连阴，这为2009年来所罕见。
（具体内容请见附件）
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