| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月09日 12:52 |
作者： |
张琢;陆俊龙 |
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资金松绑与业绩见底，2012年全市场15%收益可期
在货币总量小幅放松下，地产市场严厉调整和民间借贷泡沫破裂引发的两大资金流动，将拉低全社会回报率，增强股票市场流动性。上市公司业绩增速二季度见底下半年掉头向上，全年增长13%。预期差好转下风险溢价有望从高点小幅回落，预计2012年市场的估值中枢在2900点附近，运行区间为2300-3200点。风险因素主要来自于国际板和市场融资压力。
节奏演绎：等待三重阴霾散去，年中或有好风景
年初看主题投资：当前至明年一季度，国内外不确定因素依然很多，市场难以出现趋势性行情，看好主题性投资主题；年中看蓝筹修复：年中通胀、房地产投资、出口不确定性的三层阴霾散去，周期板块有望迎来估值修复；下半年看转型：“十八大”召开前后“调结构”与“经济转型”有望提到一个前所未有的高度，转型受益下的行业将迎来重大投资机遇。
四大主题：电力电网、农业、军工、环保
电力电网主题：电源、农网与智能变电站并重；农业水利主题：生物育种与水利的投资机会；军工发展主题：关注海军以及服务于海空一体化的信息化系统；节能环保主题：关注装备制造与环境服务。
新时期新转型：消费提升、民生保障与制造升级
A股市场历史上出现的大牛股，几乎都是深深地打上了时代背景的烙印并在经济核心驱动力变化中受益的企业。借鉴日本、韩国等国家的转型经验以及国内经济的特征，重点看好转型受益下的消费提升（食品饮料、文化传媒）、民生保障（节能环保、电力水利）、制造升级（电气设备、信息技术、高端精密仪器、航天军工）方向。
2012年度股票组合
民生银行、中国水电、新国都、荣信股份、中国化学、爱尔眼科、日科化学、王府井、壹桥苗业、山煤国际、亨通光电、中国联通、龙净环保、盐湖股份、航空动力、国电南瑞、酒鬼酒、唐山港、富龙热电、潞安环能、伊利股份、首商股份、中鼎股份、森源电气、北斗星通、电广传媒、东方园林、大北农、宋城股份、红日药业。
（具体内容请见附件）
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