| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年11月30日 14:05 |
作者： |
曾小勇 |
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A股本年最后一个月度，收官之战难有惊喜。逻辑来自于三方面：
一是宏观层面，增长和通胀加速回落已经在宏观利润层面开始体现，1－10月份全国规模以上工业企业利润以及国有企业利润总额均出现同比增速下降、月度环比较大幅度负增长局面。
二是政策层面，在回落初期放松难以全面展开、流动性仅仅是相对见底，结构性减税和定向信贷增加主要面对小微企业及三农企业，流动性相对改善一方面是货币供给的改善另一方面是价格回落、需求放缓。预计11月CPI将回落到4.3%的水平。
三是从经验来看，07年之后的最近几年，12月份市场波动都不大，另外年度资金结算、业绩考核等都决定12月机构操作动力减弱。
12月有两个大会可以关注，一是中央经济工作会议，对来年政策定调，对市场有全局性影响，我们预计政策“稳健+积极”的提法不会有大的转变，二是全国环保大会召开，对节能环保相关方向上的题材股有交易性机会。
预计全月指数核心波动区间在2300－2500点。操作上总体偏防御，选股以超跌、政策热点、业绩增长确定为主线，中线关注年报高送转的交易性机会，以超跌、次新小盘股、业绩好有送股潜力的品种为关注重点，行业方面以消费类的白酒、新兴产业中的节能、环保、新材料、新技术等为主。
（具体内容请见附件）
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