| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月26日 14:26 |
作者： |
陈瑞明 |
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1.本周视角：股票供给对市场冲击几何？
近期，市场对股票供给可能对A股造成的冲击担忧又起，主要原因有二：
首先，继中国水电之后，发行规模在150亿元之上的IPO项目年内仍有陕西煤业，中交股份等。
其次，市场近日传闻“证监会将加快IPO审批，IPO将进入飞速发展的10年”。市场担忧后期IPO速度加快进一步对市场造成向下的压力。
2.要闻动态解读
（1）
上海、广东、深圳、浙江四省市地方自主发债。
继前期浙江首个地方自主发债获批后，上周，上海、广东和深圳也获得自主发债资格。
各个试点省市发行政府债券实行年度发行额管理，2011年度发债规模限额当年有效，不得结转下年。2011年政府债券期限分为3年和5年，期限结构为3年债券发行额和5年债券发行额分别占国务院批准的发债规模的50%。我们预计这四个省市发债的总规模大约在400亿规模之内。
预计地方自主发债资金主要还是用于保障房和政府主导的投资项目之中，部分对冲了由于土地财政收入的减少可能对地方经济建设带来的冲击。我们判断，这是紧缩政策基调下，有针对性的政策微调，对地方的保障房和基建投资利好。
（2）
欧盟峰会进展缓慢，市场期待欧盟态度一致解决银行问题。
欧盟与欧元区领导人23日在布鲁塞尔举行峰会。会议主要议题仍是围绕欧债问题以及欧洲银行危机，争取在稳定欧洲银行采取有效措施，以及是否扩大EFSF规模问题上获得进展。
这次会议是否能达到市场预期的决议，主要还看德法两国的态度。焦点主要有两个：其一在于陷入资本安全问题的欧洲银行如何获得新的资本金以达到资本充足率的要求，是依靠自救还是依靠盟友；其二在于是否要扩大EFSF的规模。
目前德法两国在上述两个问题上尚存有分歧，特别是对于第一个问题，分歧意见较大。最后如何解决还要关注会议的进一步进展。但是海外市场的反应仍是相对乐观，周末欧美股市都表现出了一定的涨幅。遗憾的是，目前A股市场对海外的情绪起伏反应不甚明显，甚至表现出了“跟跌不跟涨”的特点。因而我们判断，海外问题即便缓和也不能成为带动A股上涨的主要因素，资金才是关键。
3.一周市场表现
大盘上周跌幅4.69%，达到了6个月以来单周最大跌幅。行业表现方面，有色金属、电子元器件、机械设备、化工和采掘行业跌幅居前，均在8%以上。食品饮料、金融服务行业相对抗跌，跌幅约在2%。
（具体内容请见附件）
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