| 来源： |
新时代证券研发中心 |
发布时间： |
2011年09月28日 14:29 |
作者： |
冯文锁 |
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既要提高通胀水平容忍度，也要提高经济增速放缓容忍度，经济减速正由预期走向现实。预期CPI逐级回落，政策取向不轻言变调。
民间借贷积聚风险；美债危机可能卷土重来，欧债危机远未结束，短中期欧债的不确定性都难以消除，救助影响不救助风险。
当前股市估值水平处于底部，但由于所处经济周期、通胀周期水平、估值结构等多方面与历史底部存在较大差异，风险敞口要远远大于历史底部，低估值而非估值底。目前低估值很难吸引增量资金的大规模入场，股市难有趋势性的机会，更多的存量资金折腾，是估值修复带来的反弹机会。
9月余下时间，市场将继续延续震荡探底，或考验前期低点2319支撑。进入到10月中旬后，通胀高位下行和经济缓慢企稳组合预期形成，“低”估值修复造就一波反弹行情，目标2730-2760点，行情呈现“小”“弱”“低”“高”特征。
紧抓景气选农牧消费，产业政策催生结构性机会。
（具体内容请见附件）
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