| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月26日 14:26 |
作者： |
|
| |
8月：黑天鹅事件频发
在三季度策略报告中我们曾指出，市场极度脆弱，最终会在意想不到的黑天鹅事件的冲击下，悲观情绪得到集中宣泄。而8月份的市场走势，印证了我们的预测，黑天鹅事件频发，高铁事件、美债危机、标普下调美主权信用评级……沪指跌破2500点，随后在美维持低利率政策以及国内加息预期缓解的背景下走出预期修复的小反弹，但在央票利率跳升重燃加息预期后，反弹戛然而止。
9月：市场的期待与担忧
市场目前唯一期待的是8月份CPI见顶回落。而我们认为未来中国的CPI中枢将抬高，短期难以看到政策的放松。而即便CPI有所回落，其背后是企业盈利能力的下滑。若盈利预期再度下修，那前期的估值底必然再度面临挑战。而投资者风险偏好的下降、整体经济增速的下降等都使得整体市场的估值中枢有进一步下移的风险。而市场的担忧在于经济的硬着陆风险。对大跃进式投资的反思和资金面的压力使得未来国内的投资增速必然趋于下降。而美欧经济复苏前景堪忧，出口也难以乐观。经济结构转型过程中，经济增长短期难以看到新的着力点，中国经济或将陷入中等收入陷阱。
9月行情预测：夏去秋来，风轻云淡。指数运行区间2350点至2750点
期待很可能落空，而担忧却有可能变为现实。基于经济增速趋于下降而通胀难以快速回落，短期政策难以放松的判断，我们认为市场暂无趋势性机会，仍以震荡筑底为主。但对于底部的判断，我们认为在11年整体上市公司15%盈利增速的假设下，在原先中性的估值体系下再给予一定的折价，同时考虑到四季度的估值切换，2350点左右具备一定的安全边际，市场大幅下挫的风险也不大。预测9月份沪指的运行区间为2350点至2750点，围绕2500点的中枢小幅震荡的概率较大，但我们也不排除一些事件性冲击的短期扰动。
9月投资策略：积极防御，挖掘自下而上的机会
基于市场无趋势性机会仍处于震荡筑底过程的判断，我们的总体策略是积极防御，在控制仓位的前提下，适度分散持仓，积极挖掘自下而上的投资机会。建议稳健型投资者将仓位控制在60%左右。品种上，我们致力于挖掘估值合理、高成长、业绩确定性高的个股进行组合配置。9月重点推荐组合：骆驼股份（601311）、金种子酒（600199）、新华都（002264）、东方锆业（002167）、中利科技（002309）、东方园林（002310）、兄弟科技（002562）、招商银行（600036）
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
