| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月03日 14:33 |
作者： |
陈瑞明 |
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核心观点
1.我们抓住政策、经济两大核心因素分析A股市场。在此分析框架下，我们认为前期低点2610点已经充分反映了“政策放松预期落空”和“经济悲观预期”两大核心因素利空，3季度低点不太可能跌破2610点，2600点-3000点是估值修复区间，市场完全具备投资价值。
2.由于政策和经济在不会继续恶化的同时也没有“明确向好”，再加上A股市场资金“有存量没增量”，因而估值修复行情不会一步到位。
3.核心因素无法给定方向时，阶段性因素，包括海外市场、资金面、供给面等主导A股市场短期波动。
4.市场风格是短期“追求确定性因素，胜于拐点布局”，行业选择上也遵循追求确定性原则。本篇报告是行业选择系列之一——中报业绩主线。系列之二——重点行业投资主线后续发布。
5.7-8月份是业绩投资的主要时间窗口，投资的方向主要集中在主板市场。
6.我们判断早周期行业的业绩2季度触底，而中后周期业绩3、4季度触底，非周期行业业绩呈现季度波动规律。
7.大消费行业中报业绩良好，且在3、4季度具备持续增长性，看好零售、餐饮旅游、农林牧渔；后周期的采掘、有色中报业绩良好，但是由于业绩表现的滞后性可持续性有待考察。因而，我们看好8月份大消费的投资机会。
（具体内容请见附件）
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