| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月27日 15:03 |
作者： |
王伟俊 |
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A股市场1105家上市公司发布了2011年中报业绩预告，其中788家公司业绩预计向好，占发布业绩预告公司总数的71%，高于一季报业绩预计向好的61%。从业绩预告与净利润增速来看，两者在趋势上的相关性十分显著，因此我们可以从业绩预计向好公司占比的变化定性地推断净利润增速。
按总市值计算，目前有29.1%的A股上市公司公布了2011年中报业绩预告，与2010年中报预告比例基本持平。在发布业绩预告的公司中，业绩预增占了七成以上，业绩预计向好的公司市值占A股总市值的23.8%，而业绩恶化的公司市值仅占A股总市值的5.0%。沪深300板块共有81家公司公布了业绩预告，占该板块总市值的18.9%，其中业绩预计向好的公司占总市值的16.4%。
创业板共有70家公司公布了业绩预告，占该板块总市值的37.4%，其中业绩预计向好的公司占总市值的32.3%。
按公司数量计算，目前公布业绩预告的公司占全部A股的50%，其中中小板97%的公司公布了业绩预告，创业板29%的公司公布了业绩预告，而沪深300板块仅有27%的公司公布业绩预告。从行业来看，机械设备、化工、医药生物、电子元器件等行业发布业绩预告的公司数量较多，家电、电子元器件、纺织服装、农林牧渔、化工、轻工制造等行业超过60%的公司公布了业绩预告，而金融服务、采掘行业仅有20%的公司公布业绩预告。
此外，A股市场共有83家公司“业绩变脸”：对前期发布的业绩预告进行了修正，其中38家公司业绩向上修正，45家公司业绩向下修正。从行业来看，“变脸”公司主要集中在机械设备、化工、电子元器件、轻工制造等几个行业。
从上市公司发布的业绩变脸原因来看，行业景气度下滑、成本上升则是造成上市公司业绩预告向下修正的主要原因。
中小板共有581家公司公布了中报业绩预告，占该板块总市值的98.1%，其中业绩预计向好的公司占总市值的81.6%。按照公布的业绩预告计算，2011年中报净利润区间是420～513亿元，同比增速8～32%，大幅低于中小板2011年净利润增长47%的市场一致预期。以目前的股价计算，中小板的动态市盈率为34～43倍，估值水平仍然较高。8月中下旬是中小板中报业绩密集公布期，预计该板块将面临盈利预测大幅下调的风险。
.在业绩预告公布前后，预增与扭亏的股票存在一定的超额收益。相对于中证流通指数，预增、扭亏的股票在业绩预告公布后20个自然日存在3%的超额收益，而略减、预减的股票相对表现较差（-3%）。此外，在业绩预告公告前20个自然日，预增、扭亏的股票也存在大约3%的超额收益，这可能与市场预期有关。
（具体内容请见附件）
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