| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月27日 14:59 |
作者： |
黄学军 |
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一周回顾：控通胀成功预期下A股大幅上扬
截止周五，上证指数和沪深300涨幅分别为3.91%和4.68%。
政策基调从控通胀转向稳增长-总理再次欧洲之行释放的信息
市场在政策预期层面出现了两个变化：一是通胀预期回落下的政策走向。总理温家宝在23日出版的《金融时报》上撰文回答了市场担心的两个问题，并给市场传递信心，让人不仅想起2009年初欧洲之行提出的“信心比黄金重要”。第一个问题通胀是否可控？“中国已将限制价格上涨作为宏观经济调控的首要任务，并推出了一套有针对性的政策。这些政策已经奏效。总体价格水平目前处在一个可控的区间，而且预计将稳步下降。在连续七年的粮食增产后，中国目前拥有充足的粮食供应。主要工业品供过于求。进口正在迅速增长。今年价格上涨将得到有力的控制，我们有这个信心。”第二个问题抑制通胀是否需要牺牲经济增长？
“人们担心中国能否遏制住通胀，同时维持其快速发展步伐。对此我明确给予肯定的回答。”上述问题与我们在中期策略报告论述一致。还有就是6月23日起，国际能源署(IEA)史上第三次投放原油，此次释放6000万桶加大供给平抑油价，油价随即出现跳水，这也有利于释放通胀压力。二是财政作用的力度加大，尤其是保障性住房对于稳定经济打了强心针。大家担心的资金来源问题得到了解决，如财政部首发504亿元地方债为保障房筹资，发改委关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知等等。这个我们在上周的周报特别提出“重视”保障性住房的投资主题。
对于未来市场的判断，可以继续乐观一点，但目前还是看反弹：第一重视券商板块的异动，表明投资者对后市乐观。6月24日整个券商板块的上涨幅度接近7%。
这个板块上一次异动出现在2010年10月6日，以及2011年1月27日，均出现在反弹的初期，随后市场出现了一定幅度的上涨。因此券商股的异动在震荡市中具有一定的指示意义，建议投资者重视其先导作用。
第二是重视分析师和投资者情绪指数分歧的背后含义。最近我们看到央视推出的分析师和投资者情绪指数出现了巨大的分歧，这是一个很有趣的现象。说明这一轮行情的发动者有可能是机构，散户投资者的参与程度不是很积极。分析师的情绪指数达到了80，而投资者的情绪指数是24，说明踏空的投资者不在少数。
短期关注超跌的板块和重视券商板块的引导作用
上周的反弹时间点略超预期，指数的点位回到我们一直判断的平台2700点附近，我们依然维持这个平台难以打破的看法，也就是说点位并没有超出我们的预期。在短期操作上，建议投资者关注超跌的板块和重视券商板块的引导作用。短期还可关注保障性住房受益的板块如涉保障房的房地产和建筑类公司、水泥建材等。
中长期在行业配臵上可关注成本上升，毛利不受影响的行业，如机械设备、食品饮料、零售和纺织服装等。
市场风险提示
需要提示投资者的是，PMI数据公布对市场的影响。
（具体内容请见附件）
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