| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月22日 14:01 |
作者： |
穆启国;姚卫巍 |
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根据前期我们策略部对于湖北保障房调研情况，保障房开工的锦标赛正式启动，由于部分是通过补贴等方式实现新开工，因此实际拉动经济的开工量按照60%进行测算，40%的竣工率维持不变，重新测算了保障房建设对于相关行业的拉动作用。
保障房对于房地产行业的影响
供给方面来看，保障房在新开工、施工、竣工面积方面都已经成为供给的主力军。
2010年住宅新开工面积12.9亿平米，同比增长38.8%，但是剔除保障房的新开工接近零增长。竣工套数方面，98年房改至2010年间全国商品房竣工约5000万套，十二五期间3600万套保障房完成后，保障房将占住宅市场的30%以上。需求方面来看，测算2011年保障房将挤出普通住宅需求的15%。
住宅市场供给增加而需求减少的情况下，地产商的库存将上升，资金压力将使开发商难以涨价。而房价不出现大幅上涨的情况下，调控预期是偏弱的。从销售缺口（当期的销售-滞后18个月的新开工）来看，缺口增大时，房价环比上涨压力较大，反之环比下跌，2011年销售缺口呈现负向拉大，因此房价环比回落概率较大。
维持年度报告中关于房地产行业在2011年估值修复的观点。
2011年保障房建设可以弥补普通住宅新开工下滑25%
从对投资的总量影响来看，2011年保障房带来的投资金额约5376亿，对应弥补普通商品房新开工下滑25%，拉动固定资产投资2%。
保障房对于相关行业的拉动作用
新开工对于重卡、工程机械的拉动分别均为2.2%；施工对于钢铁行业的拉动为2.8%；施工对于水泥的拉动为2.8%；钢铁对于焦炭的拉动为2.3%，水泥对于动力煤的拉动为0.4%；施工对于塑料管的拉动8.1%，进而对PVC的拉动3.2%；施工对于平板玻璃的拉动为3.7%，进而对纯碱的拉动1.1%；竣工对于建筑型材铝合金的拉动8.5%；竣工对于家电包括彩电、冰箱、空调、洗衣机的拉动分别为3.9%、3.1%、2.1%、3.8%。
（具体内容请见附件）
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