| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月20日 14:53 |
作者： |
张琢 |
| |
经济增速继续温和走低
5月经济数据进一步验证了我们对于未来经济：去库存周期下，经济增速进一步温和走低的判断。5月工业增加值同比增长13.3%，在4月13.4%的基础上低位趋稳，除投资需求依然旺盛外，消费和出口增速明显回落，差于市场预期。由于三季度紧缩政策不会出现明显的转向，经济将延续回落态势。
上调存款准备金率进一步为紧俏资金面推波助澜
6月14日央行再次提高存款准备金率，进一步为紧俏的宏观资金面推波助澜，至6月17日货币市场主要利率指标Shibor-7day已经飙升至6.68%，创今年2月以来新高。基于对银行半年报表考核、超额存款准备金降至临界水平等因素考虑，6月底之前宏观资金面压力维持高位，短期资金利率波动加大。
物价拐点或于6、7月份出现，进一步紧缩政策趋于谨慎
在翘尾因素影响下，CPI在6、7月份有望再创本轮通胀新高，但之后物价缓慢回落，预计11月和12月CPI同比涨幅将回落至4%左右。基于物价拐点将现、紧缩政策导致的经济下行风险和资金压力考虑，预计通胀环比下降将是政策拐点的催化剂，从时间上看，2011年七八月份紧缩政策有望趋于谨慎。
市场运行：6月资金压力维持高位，市场继续筑底
5月数据进一步验证了我们对于经济回落，物价维持高位的判断，6-8月将是确认物价回落、政策转向的重要时间窗口。6月宏观资金压力将维持高位，在物价回落、政策转向信号出现之前，短期市场继续筑底。投资者可逢低布局大消费、业绩确定的成长股和航空板块。
上周重点推荐报告汇总
重点推荐3篇宏观深度报告、中期A股策略报告、包括计算机、建筑建材在内的11篇下半年行业策略报告，包括华业地产、红日药业在内的3篇上市公司调研及点评报告，以及民生基金仓位定期报告。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
