| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月17日 13:53 |
作者： |
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市场特征判断
下半年市场区间震荡；市场估值窄幅波动；业绩增长窄幅波动
行业配置思路：估值位置/业绩弹性模型
–总体上保持攻守均衡，并根据经济与市场波动进行攻防转换，波段操作；
–估值位置和业绩弹性是我们判断行业攻守特性的重要因素–进攻选择：业绩弹性高、且低估值的行业
–防守选择：业绩弹性小、且低估值的行业
当前的行业配置建议–煤炭、水泥、钢铁、银行、证券、纺织服装
估值上下都缺乏大趋势
低于历史均值1倍标准差，下行空间有限
通胀将长期处于高位，上行空间也有限
下半年估值将随着通胀起伏而波动
在通胀出现回落时，估值将有小幅的回升
但通胀随之的快速反弹也会制约估值上升的幅度与时间
（具体内容请见附件）
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