| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月23日 14:29 |
作者： |
张鹏 |
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一周市场回顾：上周A股继续窄幅震荡，但再度创出调整新低2821。从外部环境看，上周并无决定性宏观和事件性因素对A股产生重大影响。唯存款准备金上调缴款前银行拆借利率一度飙升引发流动性恐慌情绪，周中美元及国际大宗商品亦因事件性因素有所波动，但对A股影响也已明显减弱，短期看外力不足以打破市场弱平衡态势。上周市场板块表现此起彼落。交通运输、建筑建材、钢铁等一季度较强板块已多周走弱，公用事业板块则结束了4月以来的强势上涨，上周录的最大单周跌幅。我们之前提出市场轮动特征显示强势板块依次回落的态势不可忽视，上周板块表现则延续了此一规律。本周市场观点：本周重点关注货币政策调整可能。从长远计，我们始终强调经济增长方式进入转变时代是目前经济状况最大的时局；而通胀，从经济史上看，是结构转型的一种外在表现特征。就短期而言，我们认为当前货币政策调整对消化09年超宽松政策的任务也未必完成。货币政策收紧的基调不会改变，只是在手段上有所变化，逐步减低对存款准备金率的依赖，转而以提高利率、管控银行存贷比指标等方式，实现流动性投放的方向性指导。从板块的表现来看，钢铁、公用事业的下跌意味着针对1~4月行情的调整可能并未结束，强势个股的表现也能说明此点。因此，我们判断行情还未到确认低点反弹的时刻。短期市场仍在2800点上下寻找支撑的过程中，投资操作以控制仓位和小波段运作为原则，不可忽略股指出现新的破位下行的可能。投资方向的选择上，市场仍缺乏趋同的板块机会，个股操作空间大于板块配置效应。
（具体内容请见附件）
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