| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年04月13日 14:15 |
作者： |
时伟翔 |
| |
年初，我们年度策略PPT题目是《周期之惑》，预期今年是周期转折之年，随着二三季度周期底部的到来，上证指数今年的下轨区间在2400-2500点。我们年初策略也考虑到今年会有众多黑天鹅事件。一季度黑天鹅事件确实众多，比如阿拉伯国家的"革命"，日本的地震，但是这些都没有对国内造成负面影响，众多的黑天鹅反而使得政策"维稳"的需求更大，因此我们认为周期可能会被拖延，另外，通过重新评估流动性、估值等因素，我们现在修正观点，认为今年上证指数的下轨区间在2700点以上，比我们年初预计有显著上调，并且周期底部可能推迟到三或者四季度。具体到二季度的战术上，我们认为基本面对股市影响偏正面。
但是周期的可能发展路径有三种，一种是水泥钢铁等传统投资周期类股，一类是银行地产等大金融类股，一类是装备制造业的产业升级类股。大金融应该是今年的核心配置，我们对传统投资周期类股表现的长期持续性表示怀疑，装备制造业为主的产业升级类股是长期关注对象。在今年追逐周期的过程中，消费好不到哪里去。我们现在仍然持该观点，就是大金融+X。这里策略可没有抄袭我们房地产行业研究员去年的观点，他的是地产+X，主要是要选择主业是房地产，辅业是新业务的公司。我们这里所说的是，对大金融的重点配置是贯穿全年的一条主线，另外一条变化的主线是X。这个X，对于一季度是钢铁水泥等传统投资周期类股。二季度的X是能源相关板块。我们认为二季度油价仍然震荡向上，我们并没有重点配置石油和煤炭股。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
