| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月21日 15:14 |
作者： |
张忆东;吴峰;李彦霖 |
| |
回顾：春季攻势渐入佳境
——12月初发布2011年度策略《积极防御》强调全年震荡市、春季攻势。
——12月初以来连续发报告强调，12月底和1月，政策紧缩预期制约市场，恰是逢低布局阶段，建议调整持仓结构，加仓以低估值、高弹性板块。
——房地产国八条出台后，我们强烈提醒，“当前就是底部”。
展望：准备金率上调引发震荡，兔头行情延续
——准备金率上调属情理之中，但时点略早于预期。情理之中在于：对冲公开市场操作到期资金、对冲外部流动性供给、回笼春节前释放过多资金、二级市场角度上同业拆借率已降至低位。略早于预期在于：未对石化转债发行保驾护航，没有因准备金率上调导致1月中下旬的资金面的窘境变得谨慎。
——国内资金价格下降后开始走平，从宏观流动性的角度，始于1月末的环比改善最明显阶段已经过去，但考虑到产业资本、居民资产再配置以及交易账户占比反映存量资金情绪，春季攻势资金面尚能支持，我们判断指数上升的斜率将趋缓。考虑到下周四的准备金率缴款以及下周三的石化转债发行，资金价格将面临一定的回升的压力，届时股市大概率将以震荡方式消化这种压力。
——3月的催化剂仍值得关注，包括，全国“两会”后，“积极财政政策”逐步落实，投资旺季开始，引发对于相关投资品和资源品的需求；春耕引发对农资、农化的需求；另外还包括，年报季报行情。
投资策略：周期股进攻、白马防御、主题投资活跃
——焦煤、化工、航运、建材等周期股进攻：立足实体经济需求，随着春季投资的临近，价格或者需求有望超预期。
——白马股防御：消费、医药、家电、机械、交运设备等行业中，业绩稳定、估值合理甚至低估的蓝筹股值得持有，已经具有较强的防御性。
——主题投资有望在市场震荡阶段表现活跃，把握政策的确定性，关注：1）
压通胀，从政策扶持、增强农业生产的角度，看好大农业、水利等；2）国资整合，关注军工等央企整合以及上海为代表的地方国资整合。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
