| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年02月15日 14:15 |
作者： |
钟华 |
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策略一周的定位在于关注市场中的短期现象，作为月度行业配置的补充，希望能够通过探讨切身所见、切身所闻，及时跟踪市场短期的热点以及风格转换，也从实证检验中不断完善自上而下的策略逻辑。
之所以是拣便宜货的策略，是因为从大背景来说，通胀与经济增长之间的矛盾在上半年依然是最大的限制性因素，受益于通胀下半年见顶回落的预期市场现在离底部的确并不遥远，但是要形成趋势性的上升，还欠缺通胀水平回落后的趋势稳定。
便宜货的划分，一类是2010年业绩增长较好的，二类是未来预期业绩增长较快的，第一类里面的主流是汽车、家电、食品饮料和商业零售，汽车、家电短期的爆发性要优于商业零售和食品饮料，但是鉴于政策刺激的淡出，个人觉得持续性上还是食品饮料和商业零售最好；二类中应以医药和电子信息类为主，从成长的超预期性来说，短期之内的医药股不如电子类。
煤炭虽然看似估值水平较低，但却并非今年值得拣的一个便宜货，相反，相比于在2011年或多或少存在一些问题的两类便宜货，金融、地产的现象应该是跌时不多、通胀水平回落在一定稳定区间时存在一次性的估值提升，兔年的策略要么围绕便宜货活蹦乱跳、要么就是在金融、地产里面窝着了。
关注经济指标/主题：
今年的仓位控制要：狮子搏兔。也就是说，要用大仓位去博取很小的收益，因此不能把仓位过于分散，否则股票一段时间有涨有跌，最后刨去交易成本，可能还是亏钱的，因此要相对集中投资，平时仓位要低，但是一旦机会来了，仓位要迅速提高，押注在某几个股票上，并且赚取了很小的收益就要打算跑掉，不能坚守，否则很有可能一场空。短期的行业配置如下保险（10期）、银行（6期）、食品饮料（5期）、商业零售（1期）、电子（1期）。
（具体内容请见附件）
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