| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月12日 13:53 |
作者： |
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新年首个交易日虽迎来“开门红”，但由于午后量能萎缩，周五受到中国平安融资的传闻股指冲高回落，使得本周后三个交易延续去年11月17日以来的箱体震荡走势，虽至周五收盘时收复年线，但资金面上仍捉襟见肘。前一段交易日一路反弹的中小板和创业板本周调整，呈现出前高后低的走势，上证指数一周上涨1.09%，中小板指数下跌0.86%，二八转换分化持续。
下周判断：1、2月属政策真空期，市场的核心投资机会仍然是业绩超预期板块。基本面上，12月的PMI止升回跌，表示经济过热增长风险降低。
非制造业PMI指数也全面回升，商务活动状况指数已连续10个月保持在50%以上。这一指标的走强，显示第三产业如商贸、交运、餐饮旅游等在复苏。银行信贷面上，至今大多数银行2011年的信贷额度还未下发，再加上今年主基调将实行收紧的货币政策，我们认为在目前存款准备金率已经处于较高的水平下，银行在信贷发放节奏上会有所控制，因此一月份市场流动性将会进一步回收。
在年报业绩浪+高送转题材炒作下，我们预计中小板和创业板将迎来一个高峰。我们认为要注意的是，本周虽然有地产股和银行股的护盘，但宏观调控压力依旧趋紧，政策的不确定性是该板块难以继续走强的最大隐忧，风格转换难以持续。
一季度市场不确定因素还是集中在通胀方面。
受产业政策支撑的个股依然“给力”。1.美国公布非农就业数据不及预期，美元指数剧烈震荡，将利空资源股。2.中央“一号文件”的主题首次聚焦水利建设，利好水利股和农林牧渔板块；3.可注意交易性机会，即逢低适当布局调整到位的年报业绩预增品种和受消息面影响出现的阶段性机会。4.环保、节能、核电等国家重点发展的相关产业股在本周调整之后，高估值压力有望缓解。5.全国能源工作会议提出把光伏产业培养成为中国先进的装备制造产业和新兴能源支柱产业，因此“十二五”规划中的新兴产业仍是领跑中期投资的主线。
（具体内容请见附件）
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