| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月06日 14:23 |
作者： |
刘锋 |
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2011年1季度无论是经济还是货币周期均处于下行通道中，权益市场配置环境并不乐观，整体上并不利于周期股大幅走高，主要的投资机会依然集中于消费类行业以及战略新兴产业。
虽然传统周期性行业的整体投资机会欠佳，但有部分行业的投资机会已经凸现。制造业中，景气度开始向中游原料工业轮动，其中水泥行业的景气度较高，我们较为看好;金融行业中，加息周期下保险行业是最大受益者，未来震荡上行概率较大。
消费类行业中，居民消费升级以及城镇化趋势下，行业景气度长期向上，不过近期汽车、家电等消费品行业由于刺激政策的淡出，景气度有所回落，同时估值高企是大消费行业面临的一个普遍困惑我们建议选择那些未来增长较为明确的细分行业与个股，且把握抗通胀主题投资，同时为应对宏观经济的易变性，建议采用防御+进攻的行业配置组合，推荐配置白酒、零售以及旅游三个子行业。
对于战略新兴行业，十二五期间预计政府将通过投资、税收等多种政策措施加大扶持力度，并将其作为调整经济结构的重要抓手，从而使得这些行业能够摆脱传统经济与货币周期的束缚，行业景气度将长期向上。我们建议重点关注那些一方面享受传统行业低估值优势，同时受益政策支持，符合国家战略发展方向，具备高成长潜力的行业，推荐高铁装备、海洋工程以及光通讯三个子行业。
2011年1月市场流动性有望阶段性改善，周期性行业预计会迎来一波小幅反弹行情。建议关注股性弹性较大，对流动性较为敏感的上游资源品行业，如有色、煤炭。另外，近期地产板块基本面良好，且具备估值优势，虽然政策调控压力较大，但1月份暂时进入政策真空期，同样具备较强的反弹动能。
（具体内容请见附件）
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